海通证券：假期猪价先抑后扬 肥标价差显著扩大

智通财经APP获悉，海通证券发表研报称，国庆假期猪价先抑后扬，肥标价差显著拉大，二育积极性提高。其背后或主要反映出气温下降带来的大肥消费增加，以及前期二育集中出栏导致的肥猪相对紧缺。23年11、12月和24年1月是产能去化最快的阶段，能繁也降至相对低位，同时也是冬季疫病最严重的阶段，这对应着10月份的基准供给量仍然不足随着肥猪需求的增加和供给的相对不足，未来随着肥标价差的再度上升，二育及压栏增重行为有望增加，也有望支撑猪价开启新一轮上涨。

假期猪价先抑后扬，肥标价差显著拉大，二育积极性提高。根据涌益数据，十一假期前及假期初期，猪价小幅走强。但进入10月2日之后，猪价明显走弱，至10月4日的累计最大跌幅达到0.59元/kg，全国生猪均价仅为17.22元/kg。进入到假期后半段，猪价又逐步走强，至10月7日猪价涨至17.63元/kg，较假期期间的低点上涨0.41元/kg。但较假期前的(9月30日)17.76元/kg低0.13元/kg。

从区域上看，假期期间东北、陕西、河北等区域的价格明显强于全国其他区域，较假期前略有上涨，而这些省份也大多是二育大省。其背后或反映出自8月中下旬以来的二育阶段性集中出栏的过程已经接近尾声，二育存栏量或也已经降至相对低位。并且随着猪价的走低和二育栏舍的充足，二育进场的积极性或许也有明显的提升。标肥价差方面，10月7日的175kg大猪较标猪价差为0.69元/kg，较假期前的0.50元/kg显著扩大，其背后或主要反映出气温下降带来的大肥消费增加，以及前期二育集中出栏导致的肥猪相对紧缺。

猪价有望开启新一轮上涨，重点关注生猪养殖板块。生猪的基准供给取决于能繁母猪和生产效率，而23年11、12月和24年1月是产能去化最快的阶段，能繁也降至相对低位，同时也是冬季疫病最严重的阶段，这对应着10月份的基准供给量仍然不足。同时，随着肥猪需求的增加和供给的相对不足，未来随着肥标价差的再度上升，二育及压栏增重行为有望增加，也有望支撑猪价开启新一轮上涨。建议重点关注生猪养殖板块。个股层面建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、华统股份等。

水产养殖行业有望景气修复，重点关注海大集团。今年水产品供需格局改善，水产价格整体景气度好于去年，这一景气度有望持续至明年。同时受相对高景气价格带动，投苗量也有望增加。水产饲料销售也将受益。建议重点关注海大集团。

宠物食品经营表现亮眼。海外销售方面，海外需求稳中向好，相关企业业绩稳定增长。国内销售方面，相关企业积极完善供应链、发力品牌建设，自主品牌快速发展。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

橡胶供需格局改善。供给端，受年初以来的天气影响，目前全球橡胶主产区产量均出现下滑;欧洲EUDR政策试行，不符合环保要求的产品无法进入欧洲。需求端，欧美补库需求强劲，带动整体需求增加。预计橡胶价格持续上行。关注海南橡胶。

股市大涨，农业买什么?1)生猪养殖。猪价上涨仍在途中，且高点值得期待。关注具有成本优势的牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、神农集团(605296.SH)等。

2)水产饲料。主要水产品价格景气修复，水产饲料行业将逐步受益，建议关注海大集团(002311.SZ)。

3)宠物食品。经营表现亮眼，建议关注乖宝宠物(301449.SZ)、中宠股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)。

4)橡胶。橡胶价格有望继续上行，关注海南橡胶(601118.SH)。

风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。