汽车街(02443)：暴涨在大笔解禁前……

10月22日，交投量活跃的汽车街(02443)再次出现异常上涨：午后公司涨超40%，截至收盘为17.1港元，涨幅达到28.57%。

自今年5月上市后，汽车街有很长一段时间内都处于破发状态，最低甚至跌至3.8港元，较招股价价10.2港元跌去超六成。10月9日，公司盘中突现暴涨，一度蹿升至117港元，至收盘涨幅也将近100%。随后一改此前“无人问津”的态势，连续多个交易日成交量在3000万以上，直至10月17日才出现明显下滑。

公开信息显示，汽车街创始人及董事长为杨爱华，持股12.01%的昌广投资有限公司、持股6.00%的World Key Investment Trading Limited分别由杨爱华、杨汉松(为杨爱华弟弟)最终控制，第二大股东美国COX集团则通过Manheim Investments持股10.81%。

消息面上，11月汽车街将迎来大笔解禁，这也是公司上市后的首个解禁期。以公司的基本面质地，究竟能否扛住抛售压力?

解禁前“主力”盘筹码?

根据公开数据可以看到，今日净卖出最多的席位为来自沪港通的散户，净卖出118.94万股，该部分资金多为10日之后入场，如今已有部分散户投资者获利离场;其次是富昌，净卖出46.8万股,亨达与AA则分别卖出16.44万股和12.14万股。而从买方来看，中银国际、中信里昂分别买入20.74万股和8.92万股，来自富途和深港通的散户则排名靠后。

从近60日数据来看，截至21日，卖出方复星国际卖出944.4万股，富途证券、摩根士丹利和招商永隆银行分别卖出55.4万股、46.32万股和25.44万股;沪港通和深港通分别买入721.56万股和382.36万股，为最大的买入方。

值得注意的是，今日汽车街成交量较为活跃，午后股价出现了从14港元到18港元的跃升，成交量也同步快速放大。同时公司换手率达到4.59%，远高于同类股票，如富途汽车指数(LIST1040)换手率为0.44%，汽车零件指数(LIST1041)换手率为0.08%，汽车零售商指数(LIST1269)换手率为0.08%。

公开信息显示，此前汽车街上市时募资总额为1.53亿港元，全球发售1500万股，但公开发售仅回拨20%，流通市值较小且没有基石投资者，典型小盘股股价容易被操纵炒作。

消息面上，汽车街将于11月27日迎来5.5亿股解禁，占总股本66.1%。解禁抛售压力之下，若无买家承接，股价当天呈现快速暴跌不是没有可能，如此前的乐华娱乐(02306)大跌77.84;君圣泰医药(02511)跌幅超61%等等。

较小的流通市值叠加不寻常的高换手率，市场炒作的意味渐浓，而考虑到解禁之日即将来临，在股价上涨和高成交量的表象下，主力拉高股价吸引散户入场、随后趁机“割韭菜”的意图已然十分明显。

行业龙头业绩“名不副实”?

智通财经APP获悉，汽车街是一家连接二手车买家和卖家的交易媒介，主要通过拍卖模式为买家和卖家提供二手车交易平台。

根据此前汽车街公布的中期业绩，今年上半年公司收入约1.91亿元，同比减少15.5%;毛利约1.24亿元，同比减少14.8%;母公司拥有人应占亏损约1.48亿元，同比增长约1.96倍。

公告称，收入减少主要由于受新车价格下跌及波动影响，二手车拍卖交易价格下降带来的二手车拍卖佣金及服务费减少;消费者置换汽车交易数目及平均单车收入减少，导致汽车收销安排收入减少;及经销商集团及主机厂的营销需求下降，导致展会业务收入减少。

从更长时间尺度来看，近年来汽车街的营收及利润均呈下降态势，其中盈利逐年下降的趋势更加明显。

2021年至2024年，公司的收入分别约为6.78亿元、4.68亿元、4.92亿元，年复合增长率为-14.80%;毛利分别约为人民币4.26亿元、2.85亿元、3.12亿元，年复合增长率为-14.31%;年度溢利分别为人民币约1.65亿元、6898万元及926.9万元，年复合增长率为-76.30%。

近三年来，汽车街的毛利率在60%左右波动起伏，分别为62.8%、60.9%及63.5%，而净利润率一路下滑至个位数，到2023年仅为1.9%，盈利能力表现欠佳。

根据灼识咨询的资料，就2022年的交易量而言，汽车街是全国最大的二手车交易服务提供商。但从核心财务数据的表现来看，汽车街这个行业龙头的光环难免有点“名不副实”的意味。未来盈利预期不足，公司未来股价的上行空间显然受限。