商业银行的创新实践者 九江银行(06190) 靠什么?

中国中部地区经济增长最快的江西省，其第二大城市商业银行即将在香港上市的消息让投资者为之振奋。作为第15家在港上市的内地中小银行，九江银行将成为内地赴港上市银行中发售价格最高的，独具投资价值的背后源于它多年来专注于社区、村镇金融以及未来在汽车金融、绿色金融市场的前瞻性布局，在投资者眼中这些综合能力无疑是颇具投资前景的价值洼地。

智通财经APP获悉，6月26日，九江银行(06190)已通过港交所聆讯并于26日-29日开始进行招股，每手200股，预期7月10日上市。当前预计每股发行价在10.48港元至10.96港元(单位下同)之间，若发行价最终于该区间内执行，九江银行将成为发售价格最高的内地赴港上市银行。

九江银行全球发售股份共3.6亿股，其中90%为国际发售，10%为香港公开发售，另外还有按发售价发行及配发或出售最多5400万股额外发售股份，占发行股数的15%。以当前预计发行价计算，此次九江银行募资总额将在36.32-38.01亿港元之间，若行使全部超额配售权，九江银行募资额最高将达43.81亿港元(约36.48亿元人民币)。所筹资本将用于强化资本基础，以支持业务增长。

财务数据稳健 不良率一年内大幅下降

九江银行是一家稳健经营的拥有潜力的领先区域性城市商业银行。财务数据显示，九江银行总资产目前已超过人民币2700亿元。2015-2017年间，九江银行总资产由人民币1749.1亿元增至人民币2712.5亿元，三年复合增长率达到24.5%。不良贷款率也由2016年12月31日的1.99%降至2017年12月31日的1.62%。营收方面也实现了持续增长，2015年九江银行实现营业收入人民币49.1亿元，此后营收不断扩大，截至2017年年末，九江银行营收已达人民币58.5亿元，三年复合增长率为9.1%。

一年时间，九江银行的不良贷款率得以显著下降。截至去年年末，我国商业银行不良贷款余额1.71万亿元，不良贷款率1.74%。而到今年5月底，商业银行不良贷款飙升至1.9万亿元，不良贷款率升至1.9%。同行业对比来看，业务重心处在小微企业的九江银行不良贷款率处于可控水平。

至于外界近年来监管层以及市场最为关注的商业银行资本充足率方面，九江银行的核心一级资本充足率由2016年的8.59%增长至2017年的8.75%，这一数据大幅高于7.1%的监管红线。

与此同时，2017年九江银行的拨备覆盖率已达192%，较上年同期大幅增长28个百分点，且大幅高于监管要求的150%的基准数据。

另外在银行理财与金融业务拓展方面，2015-2017年，九江银行理财产品总发行额和年终存续额的复合年增长率均达到72.0%，在2017年全国城市商业银行综合理财能力的排名一跃升至第25位。整个2017年，九江银行共发行542期理财产品，总发行额达到1146亿元。

2016年2月九江银行成功加入中国进出口银行金融债券承销团，截至2017年12月31日，累计承销口行债规模达到约人民币188亿元。公司积极参与全国银行间债券市场，在业内具有较高的影响力和认知度，为全国首批参与银行间市场质押式回购及现券匿名点击业务的机构之一。

在中国金融去杠杆以及金融市场持续深化改革的环境下，银行业竞争加剧不断分化现象已经展开，强者越强的品牌效应正不断扩大，而具有核心竞争力的九江银行，很大程度上代表着中国超过100余家城市商业银行的创新与未来。

双轮驱动 社区银行+村镇银行

九江银行总部位于中国中部省份GDP增长排名第1、全国排名第5的江西省，该省去年经济增长达到8.9%。2017年，江西省所有银行业金融机构的存款总额及贷款总额分别上升11.8%及18.6%，两项增速在中国所有省份中分别位列第二和第三。从九江银行所在区域宏观经济和金融发展来看，江西省的前景都值得期待。

中泰国际在6月27日发布的研究报告认为，九江银行未来的市场环境良好，可把握江西省持续经济增长带来的优势。

从业务规模上看，九江银行在全球1000大银行中排名第456，在中国全部商业银行中排名第66，在江西省商业银行中排名第2。

值得一提的是，九江银行是江西省首家实现省内地级市分行全覆盖的城商行，县域覆盖率超过85%。在同类型城市商业银行布局中，尤其是能够直接大规模覆盖到县级城市的较为罕见。

据智通财经APP了解，对村镇、社区银行数十年来重视，一直是九江银行的战略要点。截至2017年底，九江银行下设下辖13家分行，支行总数达241家，其中包括138家传统支行，93家社区支行和10家小微支行。

事实上，自本轮金融危机以来，国内外银行业普遍的共识是向富国银行学习“社区银行”发展模式。让传统银行像便利店一样近距离人性化服务，一直是社区银行的最大特点。

研究认为，社区银行的主要特征：一是资产规模小，经营机制相对灵活，具有组织层级简单优势，有利于软信息传递。二是差异化定位。面积“小”、员工“少”、服务内容“多”、电子化程度“高”，能以小补大，以专补缺，信息对称性强，更易于解决贷款中的委托代理问题，从而大大降低运营成本。三是面向中小企业和居民家庭，提供方便快捷的金融服务。与“大城市、大企业、大行业”的战略相反，在网点布局上更加注意拾遗补缺，填补市场空白。

一方面把社区银行打造成特色服务，另一方面在全国性布局拓展中，九江银行更是把村镇银行业务做到极致。

早在2007年开始，九江银行除了在江西修水设立第一家村镇银行，还先后主发起设立20家村镇银行(含19家“九银村镇银行”)，其中包括广东中山小榄、北京大兴、南京六合、山东日照等多家省外村镇银行。

外界不了解的是，在每家村镇银行开业之初，九江银行都要求村镇银行立足继承主发起行的管理经验，优化管理体系、创新业务产品，坚持“支农支小”特色服务，成就“支农支小”服务专家。九江银行将小微信贷技术与本地主导产业相结合，研发出了“农地贷”“及时雨”、“无声贷”、“星火相传”、“三农时贷”、“芯芯相连”“赤诚相贷”等多种特色微贷产品。

显然，在传统银行业跑马圈地背后，寻求差异化竞争，依托于社区化、村镇化更便捷更懂身边每个家庭每个居民的金融服务，九江银行的“社区+村镇”双轮驱动战略值得肯定。

未来布局 汽车金融+绿色金融

未来，九江银行在金融创新上还有怎样的布局?作为城市商业银行混合所有制的实践者，九江银行将更好地利用股东优势(包括排名世界前500强公司的北汽集团及兴业银行)，在汽车金融与绿色金融领域加速发展。

九江银行副董事长、行长兼首席客户经理潘明日前在记者会上表示，正在汽车金融方面正积极发展，而北汽作为作为九江银行战略股东，为其汽车金融发展提供想像空间。

据悉，九江银行主要对接汽车产业链上下游优质客户资源，促进该行汽车融资业务发展。潘明认为，未来3-5年或更长时间后，九江银行在汽车金融范畴将有一定影响力。

如果说与北汽集团的合作是汽车金融领域，那兴业银行则在绿色金融市场给了九江银行巨大的想象力。

2017年8月，九江银行在赣江新区成立绿色金融事业部，是江西省首家成立绿色金融事业部的金融机构。同年11月29日，兴业银行与九江银行在江西省赣江新区签订绿色金融合作协议，国内首个绿色金融同业合作正式落地。

根据协议，兴业银行先期将提供智力输出、管理输出服务，参与九江银行绿色金融业务规划，提供研究、培训等专业支持，并通过提供绿色金融体制机制、管理模式及标淮体系的规划咨询与设计，推动双方在绿色投融资、财富管理、资产管理、风险管理等方面开展深度合作和业务创新。同时，双方还将逐步深化品牌共建与协同推广，共同实现“由绿到金”的共赢发展。

江西省是国家级生态文明试验区，赣江新区作为国家级新区，于2017年6月成为首批国家绿色金融改革创新试验区。据了解，九江银行还制定并发布了《绿色金融业务属性认定标淮》，引导全行信贷资金流向绿色产业。建立了《绿色金融项目库》，精选第一批170个项目入库，推动绿色金融项目落地。

依托于社区银行与村镇银行双轮驱动，同时与两大巨头股东业务合作，从创新型金融服务到汽车金融，再到市场广阔的绿色金融，发展战略清晰的九江银行，对投资者而言，显然具备独特、稀缺的价值优势。