新股解读︱亏损也难阻ELASTIC N.V.（ESTC.US） 市值翻倍

发行价36美元，70美元高开，盘中一度涨至74.2美元，最终收报70美元，上市首日股价涨幅高达94.4%。这就是ELASTIC N.V.(ESTC.US)在前几天创造的神迹。

智通财经APP获悉，ELASTIC于9月初递交了上市申请，在10月5日(北京时间，下同)发布的招股说明书中显示，首次公开发行价为36美元，共发行700万股，募得资金2.52亿美元。

10月6日ELASTIC N.V.上市首日以70美元高开，显示了市场对该公司的信心。截至10日第三个交易日结束，股价稍有回落企稳，收报66.45美元。

行情来源：富途证券

但是有投资者表示，涨势虽猛，但一开盘就飚这么高后边还怎么玩?表现出对未来趋势的担忧。那么这家公司到底怎么样呢?

靠用户订阅收费，走持续发展路线

在互联网迅速发展的今天，人们对于海量数据的快速检索和精准定位的需求越来越旺盛，ELASTIC便是在这样的背景下成立的。

智通财经APP了解到，2012年，ELASTIC成立于荷兰阿姆斯特丹，创建了Elastic Stack(以前称为ELK Stack)，这是一套功能强大的搜索软件产品。发展至今已经在全球80多个国家拥有超过5500个客户。

该产品主要有Elasticsearch，Kibana，Beats，Logstash四个主要模块，其中开源搜索工具Elasticsearch为核心产品，可以帮助企业搜索庞大的非结构化信息数据库，通过使用机器学习，自动识别异常情况，执行根本原因分析，并减少实时应用的误报，公司也是因为该产品在业界出名。

该公司主要采用以开源和专有软件结合的模式，其软件可从网站免费下载，并附有多个免费功能，而另外一些功能和订阅服务则需付费所得，这也是该公司的主要收入来源。据智通财经APP观察，从2013年至今软件下载量已达3.5亿次，因订阅产生的收入占据了公司总收入的90%以上。

智通财经APP认为，开源模式可以促进个别开发人员的互动，围绕产品和解决方案而建立的开发者社区有助于用户和产品的互动，并且提高产品的可靠性和安全性。从Elasticsearch的社区可以看到，用户活跃度也是相当不错。而订阅模式则意味着这个收入是一个“细水长流”的过程，随着用户数量增加，收入也会稳定增加。

收入增加却仍未止损，究竟何故?

智通财经APP观察到，截至2018年和2017年7月31日的三个月，总收分别为5660万美元和3160万美元，同比增幅为79%。2018财年和2017财年的收入分别为1.599亿美元和8820万美元，同比增长81%，因此而带动的毛利润明显增加。

然而与高速增长收入相对应的却是接连亏损，即便在收入增长80%的情况下也没能扭转亏损的现实，2018年上半年净亏损5270亿美元，去年同期为5197亿美元，基本持平。

智通财经APP观察到，这是因为产品服务成本以及销售和研发费用大幅支出造成的结果。2018年上半年，因产品订阅产生的服务成本为2800万美元，去年同期则为1300万美元，增幅逾2倍之多。研发费用和销售费用上面，两期支出分别为5560万美元和3260万美元，以及8260万美元和5660万美元，增幅分别为70%和46%。

智通财经APP还了解到，因产品订阅导致的服务成本增加主要是因为公司Elastic Cloud产品的托管和管理成本上升，而且随着团队发展人员成本也有明显增加。并且公司表示这部分费用还会进一步增加。这不见得是一个坏事，随着用户数量增加，这部分费用增加是必然的，只是成本需要进一步控制。

销售费用的变化则与销售佣金有直接关系，研发费用增加也表明公司在产品的打磨上注入了更多资金，给未来发展增加更多活力。

股价高开虽然给接下来的走势造成了一定压力，但也说明市场还留有大量资金，该公司首席执行官Shay Banon 表示并不遗憾，这与近期科技股的泡沫有一定关系，36美元他认为已算公平。

虽然公司近两年接连亏损，不过从亏损净额持平，但总收入增加迅速的情况看，公司的运营正得到明显改善。从同行业产品走势来看，也许长期持有是个不错的选择。