小摩：宝马溢价20%增持股权 予华晨(01114)“增持”评级

智通财经APP获悉，摩通发表研究报告称，宝马将斥36亿欧元增加与华晨(01114)合营的股权比例至75%，合营的合约年期由2028年延长至2040年，代价较华晨昨日收市有接近20%溢价，相信会带动华晨的股价，予“增持”评级，目标价17元。

该行称，在假设华晨轻型巴士业务的亏损为零价值，加上25%的股权作价36亿欧元计算，预期公司股价会于短期有刺激因素。该行又称，交易会以全现金支付带来惊喜。因公司目前无大型投资的需要，而管理层曾称将所得全用于派息，相信可于2020年派发每股6-6.5元特别息。

该行表示，华晨在合营的持股降低，但产量提升、生产新能源车，以及延长合营时期将带动现金流。中国汽车股因市场需求和政策问题，已经自年初以来累跌42%，行业看好个别化工生产(OME)，建议避开零部件和经销商，看好部份厂商。华晨为首选，其次为比亚迪(01211)及广汽(02238)，吉利(00175)也可受惠下半年新车型的推出，不看好长汽(02333)及东风(00489)。