交银：削丘钛科技(01478)目标价17.4%至3.8港元 维持“沽售”评级

智通财经APP获悉，交银国际将丘钛科技(01478)目标价由4.6港元下调17.4%至3.8港元，评级重申“沽售”。

交银表示，丘钛科技的模组出货仍继续跟随管理层指引，9月相机模组出货量按年增长70%。该行认为其产品组合仍然是一个问题，因为相机双镜头渗透率可能仍然很低，该行估计只有大约15%。该行预计丘钛科技出货量增长速度将在2018第4季度放缓，预计将与台湾上市的同业大立光电(Largan)10月及11月开始的按季增长放缓的情况相同。

交银预计相机模组行业的利润率压力依然较大，因为定价能力主导继续转向智能手机品牌，模组制造商同业仍在积极扩张。该行仍然担心丘钛科技扩大规模的策略可能导致利润率压力。由于毛利率前景疲软，交银将丘钛科技2018及2019年每股盈利预测分别下调11%和10%。该行预测丘钛科技2018及2019年纯利分别为5700万元及3.15亿元。