大和：维持雅生活服务（03319）“买入”评级 目标价16港元不变

智通财经APP获悉，大和发布报告称，继续维持雅生活服务（03319）目标价16港元及“买入”评级，同时认为该公司股价在过去三个月内下跌约30%，正是收集机会。该行期望公司能够在双重物业管理品牌及其增值服务业务方面快速扩张，在2019-2020年间实现强劲的收入增长，但主要风险存仍在于难以通过并购来扩张及房地产商销售减少方面。

公司管理层认为，物业管理公司的价值是通过内部及外部增长、品牌溢价、成本控制、多元化增值服务和平台产出等多种因素决定的。在增长方面，公司仍要依赖雅居乐（03383）和绿地控股这两大股东，第三方项目，以及并购来实现建筑面积增加。计划在2020年建筑面积达5亿平方米，管理面积目标3亿平方米，即2017-2020年间的复合年增长率分别为58%及56%。

该行预料，公司2018-2020年整体毛利率将维持在34-35%间。在实现品牌溢价和成本控制方面，公司计划通过管理数字化，服务专业化，程序标准化和操作自动化来完成这一目标。管理数字化和技术利用有助于减少员工数量并提高效率，而服务标准化和专业化有助于确保公司的服务质量。因此，公司的毛利率在过去几年一直处于上升趋势。