交银国际：降广深铁路(00525)目标价至3.4港元 重申“中性”评级

智通财经APP获悉，交银国际将广深铁路股份(00525)目标价由4.08港元下调16.7%至3.4港元，评级重申“中性”。

交银表示，根据中国会计准则，广深铁路于2018年第3季度净利润为3.097亿元人民币，按年下滑18.5%。第3季度总收入为50.541亿元人民币，按年增长6.3%，较上半年回落7个百分点。而2018年前9个月，总收入增长10.7%至146亿元人民币。

交银称，广深铁路将收入增长放缓归因于其货运业务和其他运输服务的收入贡献减弱。由于管理费用激增24.5%，营业利润率从2018上半年的9.5%下滑至2018前9个月的9.1%。该行称由于第4季是客运业务的淡季，预计广深铁路2018年与2017年相比利润率将保持平稳。

交银还提及，9月份香港段高铁的开通使得直通车的客运量按年下降4.3%。该行预计高铁将继续拖累整体客运量增长。交银又称，广深铁路9月份货运量按年下降7.7%，拖累前3季度总货运量按年下降1.7%。由于广东省铁路运量减少以和货物结算系统的实施，该行预计2018年全年货运业务的收入贡献将减少。

该行维持对广深铁路的“中性”评级及将目标价下调至3.4港元，为3年平均市账率的低端。预测广深铁路2018和2019年纯利分别为11.07亿元人民币和12亿元人民币。