交银国际 ：削中国太保(02601)目标价至34港元 评级下调至“中性”

智通财经APP获悉，交银国际在其发表的研究报告中，将中国太保(02601)目标价由38港元削10.5%至34港元，评级由“买入”下调至“中性”。

报告称，中国太保第3季度盈利44.6亿元人民币(下同)，按年和按季都是持平。前3季度盈利127.15亿元，按年增长16.4%，和上半年相比放缓了10.4个百分点，主要由于保费收入和投资收益增速均和上半年相比都有放缓。第3季投资收益按年下降4.8%，表现比同业要好。

报告又称，前3季度新单保费继续下降，预计第4季度保费按年增速显著回升。前3季度寿险保费收入按年增长14.2%，和上半年相比放缓4.1个百分点，主要因为续期保费增速放缓，而代理人渠道新单保费降幅持续变小，预计第4季度在较低基数上按年增速将显著提升。车险保费呈放缓趋势，太保产险前3季净利润按年降幅扩大。

该行表示，中国太保的资产配置结构按季稳定，投资收益率较上半年提升，表现好于同业。前三季度年化净投资收益率4.8%，年化总投资收益率4.7%，分别更上半年提升30和20个基点。太保在第2季度降低了债券投资和股票占比，增加了非标债权占比。

交银认为， 太保前3季度投资收益率表现好于同业，但去年第4季度投资收益基数较高; 预计今年第4季度新单保费增速有望回升，但新业务价值(NVB)率提升幅度相比同业较小，预计全年新业务价值按年降幅仍将超过10%，故小幅下调盈利预测。