中金：升龙湖地产(00960)目标价至15.6元 评级“买入”

中金公司发布报告，指出由于龙湖地产(00960)可销售资源增至1250 亿元，目标去化率从56%提升至60%，上调2016 年销售目标至人民币750 亿元，同比增长37.6%。维持“推荐”评级，目标价上调22.38%至15.64 港元，较目前股价有32.54%上行空间。

龙湖地产公布2016 年上半年业绩显示，收入人183.69 亿元民币，同比增长9.4%;核心净利润24.0 亿元，同比增长7.6%，每股核心净利润0.41 元。利润率修复在望，毛利率维持在27.9%，核心净利润率保持在13%(同比下滑0.3 个百分点)。

中金公司称，鉴于2015 年上半年和2016 年的合同销售额将在2016/17 年交付，该行对2016/17 年的盈利能力仍保持乐观。

新增土储总成本305 亿元是主要的资本消耗，使净资产负债率提升至62.7%。同时上半年发行的三期境内公司债(票面利率均小于4%)将有效利率降至5.18%。考虑到公司下半年拿地节奏将有所放缓，中金预计净资产负债率将有下调趋势。

投资物业租金收入同比增长33.9%，业务毛利率提升2.4 个百分点至72.2%。中金认为龙湖今年将有望实现20 亿元的租金收入目标。

中金维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。预计2016 年和2017 年的核心净利润分别为77.43 亿元和87.08 亿元。