大摩：降中国中冶(01618)目标价至2.4港元 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告，称虽然首三季工程与建设(E&C)行业新签合同价值增长放缓(由2017年同比增长22%，放缓至2018年首三季仅同比增长4%)，但中国中冶(01618)表现跑赢同业，新签合同价值同步增长10%，主要受惠基建项目强劲增长。该行预期这将令公司锁定2019至2020年的强劲盈利增长。

该行还称，受惠于政府的基建刺激政策，预期公司于今年第四季至2020年加快确认收入。此外，公司毛利率由去年首三季的12.1%，降至今年首三季11.5%，主要由于钢价及水泥价格强劲，令E&C业务毛利下跌所致。由于目前原材料价格势头强劲，该行将公司2018年毛利率预测下调1.4个百分点至11.9%。

整体而言，大摩将中国中冶2018及2019年盈利预测下调15%及7%，以反映毛利率挤压，目标价由3港元降至2.4港元，并指估值仍吸引，维持“增持”评级。