建银国际：升江南布衣(03306)目标价至15.60港元 维持“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，建银国际升江南布衣(03306)目标价，由12.88港元升至15.60港元，评级维持“跑赢大市”。

建银国际估计，江南布衣2019年7月至9月份的首财季同店销维持高单位数增长，仍算坚实，但至10月至11月份的增长低于预期，主要受核心品销售逊预期有关，当中包括去年相对较高基数影响。由于核心品牌占整体销售逾五成，因此调低2019年财年的同店销售假设，至低单位数增长。利好因素则是网上销售有助减轻核心品牌增长疲弱影响。

建银国际减低2019及2020年江南布衣的盈利预测4%及9%，至4.1亿元人民币及 4.81亿元人民币，以反映同店销售最新保守预测、扩张店铺及毛利率假设，新目标价等同2019年市盈率13倍，同时相信该公司的存货分享系统有效率，会员制仍令公司核心竞争优势，股息率6厘也有助支持估值。