美国经济衰退信号不停发出：美债收益率曲线倒挂又出现一例 !

本文来自“华尔街见闻”，作者为张丹丹，本文观点不代表智通财经观点。

摘要

周三（2月27日），3个月和5年期美债收益率息差盘中一度跌至负值。截至目前已有11对美债息差不同程度转负，且去年10月至今，美债收益率曲线倒挂的程度正在逐渐加深。

正文

周三，3个月和5年期美债收益率息差盘中一度跌至负值。分析认为，这表明美国经济衰退的信号愈发明显了。

据Mish Talk专栏作家Mike Shedlock统计， 目前已经有11对美债收益率曲线出现不同程度的倒挂。

(来源：Mike Shedlock)

自去年10月至今，美债收益率曲线倒挂的程度正在逐渐加深。Mike Shedlock发现，1个月、3个月、1年、2年、3年和5年期美债息差暴跌，7年期息差大致保持不变，而10年和30年期的长债息差则出现了扩大。

(来源：Mike Shedlock)

对于这种情况，Mike Shedlock认为，有些事情正在发生，可能是债市开始担心美国赤字规模，也可能是在债市担心美国赤字的同时，存在滞涨担忧和债牛结束/接近尾声的可能性。进入2019年，越来越多的分析师提醒市场注意美债收益率倒挂及美国经济面临衰退风险的问题。

盛宝银行宏观经济分析主管Christopher Dembik在最新研报中指出，根据美债收益率曲线倒挂这个市场最青睐的指标，美国经济衰退的风险正变得越来越可信。如果政策制定者不介入经济刺激，那么增长改善的希望可能会迅速消失。

德银则在报告中详细描述了“收益率曲线”如何成为市场公认的经济周期指标，并指出如果2年和10年期国债收益率倒挂持续超过三个月，下一波经济衰退就可以说“实锤”了。

德银分析称，过去9次衰退中，当2年&10年期和3年&5年期国债收益率出现倒挂以后最快8个月就出现了经济衰退。而引入了倒挂连续三个月的条件后，这两个指标预示经济危机的中位值和平均值在13至19个月之间。

(2年&10年期和3年&5年期美债收益率利差与衰退时间回测数据，来源：德银)

(编辑：朱姝琳)