银行那些事——主要银行AH股溢价和估值情况

本文来自微信公众号“云蒙投资”，作者：云蒙。

1、AH估值变迁。从历史看，几个主要中大型A股与H股比值平均在90%-140%。在2013-2014年出现了大行和招行A股银行比港股折价20%多的情况，平均来看A股银行的价格比港股溢价20%的样子，一般情况下熊市溢价小一些，牛市的时候溢价高一些。最近三年，经历了从20%不断上升至40%，然后下落到2017年上半年只有10%的样子，2018年至今在20%的样子。

2、目前平均溢价情况。截至2019年03月20日，A股估值为0.86PB，H股估值为0.73PB，A股相对H股溢价平均为20%。

3、溢价排名情况。AH溢价前三的是中信银行42.1%，光大银行26.9%，民生银行26.9%；溢价后三的是招商银行3.6%、工商银行9.3%和交通银行15.1%。招商银行AH的价格最近一年来非常接近。

4、A股市净率排名情况。从动态市净率看，A股估值最高的是招商银行1.54倍，建设银行0.91倍和工商银行0.86倍；估值最低的是民生银行0.67倍，中国银行0.72倍和交通银行0.73倍。

5、H股市净率排名情况。从动态市净率看，港股估值最高的是招商银行1.48倍，工商银行和建设银行为0.79和0.76倍；估值最低的是民生银行0.53倍、中信银行0.54倍和光大银行0.59倍。