银行那些事——谁是最优秀的银行？

本文来自微信公众号“云蒙投资”，作者：云蒙。

最近不少朋友在说要买优秀的公司，说宁愿买合理估值优秀的银行，也不要买低估但平庸的银行，其实这个话是非常有道理的，这个话也是股神总结的经验。但这里面忽略了两个问题，分红再投的复利和如何找到一直高ROE的公司。

对于第一个分红再投复利的问题，我们已经写过一篇文章，也总结了一个公式，假设过合理估值的优秀的公司和低估的平庸公司的回报情况，得到的结论是：分红比例少优质的公司明显胜出，分红比例高低估的公司回报也非常不错，若分红比例超高则低估的公司具备非常惊人的回报。引用《投资者的未来》这本书里面的一句话，虽然新泽西标准石油每年落后IBM 3个百分点，但是更高的股利分红率使它成为收益更好的选择。

现在我们想讨论第二个问题，如何找一直优秀的公司，也就是一直ROE很高的公司。我们决定再做一次财报的搬运工，总结一下上市多年的全部也就是17家银行的ROE情况。

1、2018年最优秀的银行。我们用2018年Q3的ROE对比了一下，最优秀的银行是宁波银行、招商银行、南京银行、兴业银行和建设银行，他们的ROE分别为19.28%、16.90%、16.87%、14.42%和14.41%。最糟糕的果然是交通银行，只有11.22%的ROE,北京银行、平安银行、中信银行、光大银行都低于12%属于平庸银行，最起码从最近公布的财报来看是这样。

2、近5年最优秀的银行。这次我们用2014-2018 Q3的平均ROE对比了一下，最优秀的银行是宁波银行、兴业银行、南京银行、招商银行和浦发银行，他们的ROE分别为18.63%、17.43%、17.33%、17.22%和16.76%。最糟糕的还是交通银行，只有12.63%的ROE,北京银行、中信银行、平安银行和中国银行的ROE都低于14%应该算平庸银行，最起码从最近5年公布的财报来看是这样。

3、上个5年最优秀的银行。这次我们用2009-2013年的平均ROE对比了一下，最优秀的银行是兴业银行、招商银行、浦发银行、工商银行和民生银行，想起了哪些年大家认为的好银行就是招民兴浦四大金刚，真是物是人非啊，他们的ROE分别为24.58%、23.00%、22.34%、22.26%和22.18%，怪不得兴业银行粉丝多，毕竟之前真的优秀过。最糟糕的这次是南京银行了，只有16.24%的ROE,重庆农村商业银行、华夏银行、中信银行、北京银行、平安银行和中国银行ROE都低于18%应该算平庸银行，最起码从上个5年公布的财报来看是这样。

4、10年来最优秀的银行。这次我们用2009-2018 Q3的平均ROE对比了一下，最优秀的银行是兴业银行、招商银行、浦发银行、工商银行和民生银行，他们的ROE分别为21.00%、20.11%、19.55%、19.20%和19.11%，从十年看民生银行和浦发银行还不错，不过现在很多人认为是很平庸的银行。最糟糕的是中信银行、交通银行和中国银行，他们的ROE都低于16%。

5、十年复合收益率最高的银行。上面我们都是算术平均，这次我们用复合收益率来看看，也就是不考虑估值和分红再投，完全看ROE的积累。收益率最高的银行是兴业银行、招商银行、浦发银行、工商银行和民生银行，过去十年复合收益率分别为569%、523%、493%、476%和471%，如果把银行开始的净资产当做1的话，那么兴业银行十年下来净资产变成了6.69。最糟糕的是中信银行、交通银行和中国银行，收益率只有300%多一点点。

多说一句，过去十年，A股企业能超过复合收益率最低的中信银行的标的应该不会超过10%，也就是在全A股看所有的银行都是优秀的企业。至于哪些是优秀的银行，哪些是平庸的银行，我就不点评了，优秀与平庸每个人都有一杆秤，毕竟这只是过去的数据，不少朋友还看重未来，我只做搬运工和统计员，祝大家发财！