李奇霖评一季度数据：内需短期有支撑，逆周期调控政策开始奏效

智通财经APP获悉，对于统计局公布的最新经济数据，联讯证券分析师李奇霖、张德礼点评如下：

1、一季度GDP同比6.4%，从数据公布后国债期货的走势看，高于市场此前的预期。单看3月数据，生产和需求都很强劲，各类逆周期调控政策开始奏效。

2、生产端，工业增加值同比8.5%，前值5.3%。主要有三个原因，一是今年开工旺季较早，而去年开工旺季在4月份，开工旺季的错位对今年3月工业增加值的同比有正向推动。二是环保限产放松，粗钢、焦炭产量同比都在上升。三是4月1日开始下调制造业增值税税率，制造业企业，尤其是中小企业在3月加大了采购和生产。

3、固定资产投资增速提高0.2个百分点至6.3%。全口径基建投资累计增速3.0%，相比于前值回升了0.5个百分点，基建补短板的政策在奏效，但并不明显。制造业投资累计增速从5.9%，进一步下探到4.6%。与之同步性较高的民间投资增速，也从7.5%下降到6.4%。始于2018年2季度的民间制造业企业被动设备更新，已经进入下行周期。

4、房地产行业的主要指标都在回升。累计投资增速从11.6%进一步上升到11.8%，新开工面积增速从6.0%回升到11.9%，施工面积增速从6.8%提高到8.2%，销售、到位资金、国房景气指数也都在改善。

房地产销售和投资的强势，一方面因今年一线城市和部分二线城市的销售好转，与3月居民中长期贷款创5年同期新高相佐证;另一个原因是房企融资环境的改善，包括贷款、个人定金及预收款、个人按揭贷款等的增速，都明显提高。

从数据上看，房企依然在采取快周转的策略。一是在地产投资增速整体上升的同时，住宅投资增速从18.0%下降到17.3%;二是房屋竣工面积增速虽然从-7.8%小幅下降到-8.1%，但跌幅相比于去年是明显收窄的。

5、3月社消增速8.7%，前值8.2%。名义增速的上升，部分原因是价格因素，社消实际增速从7.1%下降到6.7%。从名义增速看，汽车类消费同比从-2.8%回落到-4.4%。而地产相关的消费，如家电家具(从0.7%到12.8%)、建筑及装潢材料类(6.6%到10.8%)，是主要支撑。

6、整体看，内需中除制造业外，其它项在3月都在改善。展望未来，需求短期有支撑，一是财政前置对基建的托底作用，还没有明显体现，在二季度可能加快。二是制造业投资增速虽然已过高点，但短期有反弹可能，因为增值税减税、基建+地产投资不弱。加之一季度的社融放量，二季度内需将有支撑。但整体经济形势如何，需要观察外需的回落程度。