招银国际：维持安踏(02020)“买入”评级 升目标价至55.53港元

智通财经APP获悉，招银国际发表研究报告，维持安踏体育(02020)买入的投资评级，并上调目标价至55.53港元，基于25倍19财年预测市盈率(由于19财年预测每股盈利增长比预期更快，自24倍向上微调)，相当于1.2倍3年PEG。

招银国际表示，安踏估值具有吸引力，目前市盈率为21.6倍或1.0倍PEG，将公司19/20/21财年每股盈利预测修正+2.5%/+0.1%/-0.1%，以反映19财年上半年FILA增长势头超预期，安踏电商19财年一季度销售增长放缓但利润率有所改善，以及Amer Sports收购所导致的财务及并购相关成本增加。

该行强调，沽空机构的指控只是老调重弹，安踏也再一次就指控内容清楚作出解释。考虑到公司FILA品牌超预期的增长势头和安踏品牌电商销售增长于19财年二季度逐渐恢复，对安踏19财年上半年的业绩仍然乐观。

该行预期，安踏19财年二季度零售增长趋势良好，安踏电商增长重返轨道，FILA势头持续。预计安踏/FILA期内的零售销售将录得中双位数/50%增长(一季度为低双位数/70%)。安踏管理层强调，重新与唯品会就合同内容谈判后，安踏的电商销售增长和利润率可能会在二季度回升，而中国FILA在19财年上半年的销售增长仍可能受到18财年下半年快速开店的支持。