移动支付国际化成功样本：百富环球(00327)发力新兴市场大步快走

任何行业，想要混的好，得给自己配把伞，晴天遮阳、雨天挡水。对于全球领先的电子支付解决方案供应商百富环球(00327)而言，这把“保护伞”就是“海外市场拓展力”。

智通财经APP了解到，截止2018年底，百富环球的海外市场占比已高达84.5%，中国市场营收占比为15.5%，其中LACIS地区(拉丁美洲及独联体国家)占比更是高达54.6%。

时间回到2011年，彼时百富环球的海外营收仅33.3%，在海外开疆拓土的同时，公司的营收也获得强劲增长，2011-2018年期间，营收复合年均增长率为21.9%。

毫无疑问，海外移动支付是一片蓝海，未来亚非拉的电子支付终端市场有多大，如何打造更具竞争力的产品?这或许是百富环球需要一直思考的问题。

海外经营实现“格局性突破”

走向海外，参与全球竞争，意味着将遇到技术更强的企业对手，需要承受不同国家的标准，市场、金融环境、客户要求复杂多样，由此对企业技术及管理形成多重挑战。

目前来看，百富环球的海外营收占比逾80%，国际化程度已超越很多国内企业，预示着其国际经营实现“格局性突破”，如今海外业务也开始结出硕果：2018年全年收入为44.2亿港元，同比增长 23%，主要在于海外业务增长超过43.4%，其中LACIS、EMEA、APAC 和 USCA 地区同比增长分别为 62.7%、11.7%、47.4%和 3%，增速超出市场预期。

由此可见，百富环球近年来不与各大支付巨头竞争红海市场，取道潜力巨大相对蓝海的海外市场，持续给公司带来可观的收益及成长。

回过头来看，自2000年以来，百富环球累计出货电子支付终端超过 3400 万台，覆盖超过 100个国家。2014-2018年电子支付终端出货量复合年均增长达37.4%。

众所周知，无线POS 机被称为是“O2O 闭环的最重要环节”，可以为商家打通线上线下，实现流量互通。

在未来，凭借庞大的使用人群和不断增加的线下支付场景，用户数量及粘性会进一步增长，该市场会继续保持较高的增速。

尤其是新兴市场前景巨大，因为相对成熟市场，新兴市场支付终端的渗透率仍旧很低，如2018年美国、英国及意大利，每1000人支付终端数量分别为61、36、41台，而印度、俄罗斯每1000人支付终端数量分别为3、15台，即使在移动互联网高速发展的中国，每1000人支付终端数量也只有23台。

根据尼尔森2017年报告，2017年全球电子支付终端出货量为6880万台，同比增长26.9%，2014-2017年复合年均增长率高达31.6%。

此外，Grand View Research于2019年2月发布的报告显示，2018年全球POS终端市场规模达623.4亿美元，预计2025年将达到1086.4亿美元规模，2019-2025年复合年均增长率为7.8%。

多产品组合闯出星辰大海

能在竞争白热化、标准严苛的海外市场打出优秀成绩，要归功于百富环球多款明星产品的畅销。

作为行业先行者，基于安卓的支付终端解决方案将成为全球发展趋势，百富环球已经提早进行相关布局，旗下产品包括一体化智能E系列、安卓智能终端、经典终端以及无人值守解决方案四大系列。

目前安卓智能终端有A930/A920/A910/A80/A60五个型号，一体智能E系列有E800/E600/E500。

据悉，今年百富环球将持续推出更多新产品，如于二季度率先推出市场的E700，这是一款基于安卓系统的智能管理及支付一体化解决方案(SmartECR)，具有类似平板的横向显示屏，综合的支付模块以及摄像头。

此外，在无人值守产品方面，百富已推出了包括IM300、IM500、IM700及IM20 等在内的多款最新设备。

预计下半年，百富将发布SK600和SK800，这是全新的基于安卓的多媒体自助售卖机(SmartKiosks)，具有全面的集成的支付功能，可广泛应用于等各种细分市场，例如快餐连锁店的自助下单、购票和支付。

无人值守的市场空间究竟有多大?随着人们对科技的想象与期望，各行各业努力朝着更自助化方向发展。

据伦敦RBR市场调研机构数据，2014年底自助结账机的保有量估计不到100台，到了2015年直逼1万台，截至2016年，全球已有25.5万台自助结账机，预计在2022年将达到40万台，可见这个市场切入点的增速会有多迅猛。

且目前国内各家超市，永辉、物美、便利蜂等多家连锁超市和便利店均引进自助结账系统。

智能移动时代的开启，便利性会是选择消费的主要考量。未来，自助结帐的功能将变成一种必备的常态支付工具。

强大的产品力离不开研发投入，为推动行业服务升级及变革，一直以来，百富环球都专注于研发来保持竞争优势，研发费用维持在总营收的7%-10%。

目前，百富在发明、设计和软件方面取得 167 项专利，在深圳、杭州、上海、武汉和北京均有研发中心。

未来，百富环球将持续扩大研发一体机智能终端的安卓团队，开发针对各海外市场的新产品，增加海外产品认证的投入，以及扩大售后技术支援团队。

资金充裕，并购潜力大

正如前文所述，新兴市场的POS机渗透率仍然很低，公司也在持续推陈出新，因此从长期投资价值来看，未来几年百富在新产品、新市场及收并购方面的成功拓展，都离不开充足的现金流。

截止2018 年底，剔除借贷债务后公司的自由净现金存量约21亿港元，这为未来拓展业务版图提供充足的资金支持。

如从公司近年来的一系列布局来看，无论是投资电子支付终端销售PAX Italia，还是成立日本、印度子公司，抑或是与CCV成立合资研发中心，都表明公司在研发、销售及营销方面的积极布局，以把握国内外支付行业庞大的商机。

如下表数据所示，百富环球除了在规模及增速上持续保持优势，其在偿债能力及现金流方面亦好于同业公司。未来百富凭借着较低的负债及良好的现金流，将有利于未来战略布局，开创新的增长点，这也是公司的长期价值所在。

回过头来审视百富环球的股价，截止6月27日收盘，报3.12港元，TTM为6.57，PB为0.81，从近三年的估值水平来看，公司目前已远离估值中枢，处于三年来底部，这与公司稳定增长的业绩明显不协调。

总而言之，鉴于公司净现金水平较高，未来并购的市场较为充分，其目前的价格算得上“物美价廉”。