新股研报 | 恒新丰控股(01920)：市盈率约13倍估值偏贵 市值较小 股价或会出现波动

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

恒新丰控股(01920)

恒新丰控股(01920)香港泥水工程分包商，若按收益划分，公司于18年香港泥水工程市场排名第五，占市场份额约3.8%

招股日期︰8月6日至9日

上市日期︰8月16日

独家保荐人︰均富融资

收款行︰工银亚洲

发售6.5亿股，90%配售，10%公开发售

每股招股价为0.2元，集资1.3亿元，上市开支约4,000万元

按每手10,000股，入场费2,020.15元

以上限价0.2元计算，市值约5.2亿元(以18年盈利约4,032万元计算，市盈率约13倍)

截至19年3月底 ，平均资产净值约7,922万元

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

16至18年收入分别为1.51亿元、2.45亿元、4.31亿元，19年首叁个月收入为1.39亿元

16至18年毛利分别为1,602万元、2,794万元、5,286万元，19年首叁个月毛利为1,727万元

16至18年纯利分别为1,139万元、2,127万元、4,032万元，19年首叁个月纯利为322万元

16至18年经调整纯利分别为1,139万元、2,127万元、4,234万元，19年首叁个月经调整为1,314万元(若不涉及上市开支)

于往绩记录期间，公司完成31个泥水工程项目，合约总额约为6.87亿元，公司手头有16个项目，包括进行中项目及已获授但尚未开展的项目。手头合约价值约为3.43亿元，其中预期于19财年及20财年分别确认约2.29亿元及约1.14亿元

公司直接客户包括香港不同建筑建造项目的总承建商及分包商，而所承接项目的最终拥有人主要包括政府及物业发展商

集资所得其中约44.3%用于支付顶粮费;约20.8%用于扩招劳动力;约11%用于升级公司的办公设备及资讯技术系统;约9.2%用于购买机器及设备;约8.3%用于支付履约保证;约3.6%用于新租赁一间仓库;及约2.8%用于购买安全设备及工具

上市后主要股东架构︰

主席张国辉先生及一致行动人士持股75%

公众持股25%

简评︰

恒新丰控股(01920)香港泥水工程分包商，去年于香港泥水工程市场排名第五，占市场份额约3.8%，属一个规模较细的工程股，业务并不吸引

以上限价0.2元计算，市值约5.2亿元，以18年盈利约4,032万元计算，市盈率约13倍，由于公司从事工程行业，变相公司估值偏贵，资产亦比较薄弱

公司股权集中，今次招股集资额细，集资1.3亿元，上市市值仅约5.2亿元，属市值偏细的新股，而公司招股价是0.2元，因此股价料会相当波动

文中观点不代表智通财经观点。