大摩: 发改委新政利好风电设备股 却令风电股盈利承压

摩根士丹利发表报告，指发改委于9月29日发意见书，出台新能源标杆电价调整意见，当中包括太阳能、风电等上网电价下调幅度，均高于该行预期。

该行表示，发改委出台《关于调整新能源标杆上网电价的通知(征求意见稿)》，相比此前预期，此次调价幅度更大，以光伏上网电价为例，地面电站一类、二类、三类资源区上网电价拟调整为0.55元人民币(下同)、0.65元和0.75元，相比现行的电价标准分别降低了0.25元、0.23元和0.23元，新政策执行时间为2017年1月1日。

大摩称，对于利用建筑物屋顶及附属场所建设的分布式光伏发电项目，对“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏发电实行按照全电量补贴的模式，补贴标准分别为：一类资源区0.2元/千瓦时、二类资源区0.25元/千瓦时、三类资源区0.3元/千瓦时，补贴资金通过可再生能源发展基金予以支付，由电网企业转付。

对于海上风电，发改委明确将区分潮间带风电和近海风电两种类型确定上网电价。2018年12月31日以前投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.8元(含税，下同)，潮间带风电项目上网电价为每千瓦时0.7元。

大摩认为，新建议有助于减低发改委补贴财务，以及能源供应过剩促使电价下跌。

大摩估计这对风力发电股不利，风电项目回报率将降低，若风力股参与公开投标，将令竞争加剧，也会令回报率下降。但消息有利于风力设备股，因措施在2018年批准的项目才适用。

大摩对龙源电力(00916)及华能新能源(00958)维持“与大市同步”评级，金风(02208)等设备股则维持“增持”，对龙源电力目标价6.08元，华能新源能为2.81元，金风目标价13.56元。

大摩续称，据内地评论表示，可再生能源上网电价的下调，一方面将有效缓解当前可再生能源补贴资金越来越大的缺口问题，但是对于新能源企业则会带来较大的影响，尤其是光伏电站投资者会面临较大的盈利压力。