瑞信：维持碧桂园(02007)“跑输大市”评级 目标价3元

瑞信发表报告，碧桂园自9月份以来，已回购1.372亿股，占公司现有已发行股份的0.62%，涉资5.7亿港元，管理层表示对碧桂园前景充满信心。然而，该行表示集团应首先偿还一部分债务，鉴于其已超过100%的净负债水平。

该行指出，截至9月19日，碧桂园已成为今年迄今第三家预售额超过2000亿元人民币的地产开发商，尽管管理者对164%的按年增幅非常兴奋，该行仍对集团的土地战略储备表示担忧，因其上半年平均每天都有土地成交，年初至今，总土地成本应该超过1000亿元人民币。

瑞银指出，未来1—2年碧桂园核心利润好转的可能性降低，预计集团2016财年核心盈利将持续下降。

瑞信表示，维持碧桂园“跑输大市”及3.0元目标价不变，并称更倾向于地产开发商能保持销售增长、盈利能力以及现金流之间的平衡，并指出不认为营收增长就能保证证盈利增长。