房地产大变局：世茂（00813）收购福晟（00627）之后 阳光城或控股协信地产

在与恒大（0333）、融创（01918）、金科（00656.SZ）谈判未果之后，在距离2019年即将结束之际，吴旭或将其一手创立的协信地产出让给阳光城(00671)。

今日多家自媒体爆料称，昔日的50强房企、重庆房地产的“五朵金花”之一的协信地产，或将被A股上市公司阳光城收购。

阳光城和协信地产均为百强房企之一，但两者销售额却有云泥之别。克而瑞最新数据显示，前11个月，协信实现全口径销售额205.8亿元，在全国排名第100位；阳光城则排名第13位，达到1819亿元，而前11月销售额破千亿的房企有27家。

不过，从可参考的而权益销售额来看，协信地产并不在百强之内，第100强大唐地产162.5亿元。

这是继12月中旬市场传出世茂（00813）将收购福晟地产（00627）股权消息之后，中国房地产市场的又一重磅新闻，而福晟位列中国地产百强第48位，2018年销售金额为605.2亿元。多家媒体报道称，世茂、中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“东方资产”）目前已对福晟地产进场尽调，两家公司分别收购福晟地产40%、30%股权。

放在6年前，谁也没有想到协信地产会被收购。据克而瑞发布的百强房企榜单显示，在此期间，其均在百强房企之列，2014年更是跃入第48位。

时间追溯到更久远的2003年，作为协信地产创始人的吴旭，在提到龙湖发展很猛烈时，额头发亮的他虎目圆睁，“他们算什么！我们的发展接下来会非常快！”

15年之后，龙湖进入中国地产TOP10之列，2018年销售额高达2006.7亿元，而协信2018年销售额为272.5亿元，仅位居百强榜单第88位。。曾经渝系“五朵金花”的其他三家，也已实现赶超，东原地产2018年销售额为548.7亿元；华宇集团同年销售额为375.2亿元，金科更高达1360亿元。

在过去的数年中，协信地产亦曾有过两次转型，但成效均不彰显。

2015年，通过与清华控股旗下的启迪控股股份有限公司（简称“启迪控股”）合作，协信地产切入了产业地产领域，此后，又相继布局了长租公寓、特色小镇、不良资产重组等多元化业务。

协信还试图实施多元化战略。该公司曾将2017年誉为多元化“元年”，明确对资源进行优化组合，定位也由过往的商住开发房企调整为涵盖不动产、金融、科技的投资集团。

但多次转型后，除规模增长缓慢外，资金和短债的压力直面协信地产而来。协信公司债券2018年度报告显示，2018年协信远创资产负债率为79.34%，较2017年上升1.73%。此外，截至2018年末协信远创的现金及等价物余额较2017年缩水超过50%，为24.64亿元，货币资金为30.29亿元，同比减少49.42%。

作为对比的是，截止2018年底，协信远创的短期借款为38.53亿元，另有一年内到期的非流动负债91.05亿元，这意味着协信远创存在较大的短期偿债压力。

事实上，协信地产亦曾谋求融资和IPO缓解资金流的紧张之局。

早在2011年，协信地产便提出要赴港上市，并把时间定在了2012年，因当年融资环境严峻，上市计划无奈延迟。此后于2013年4月，协信地产在下半年拟通过IPO形式登陆港交所，但该计划后来因故无疾而终。

2016年11月，通过引入绿地控股（600606.SH），协信开始向A股IPO冲刺；2018年是协信地产离上市最近的一次，彼时通过收购ST狮头(600539.SH）成为第一大股东后拟借壳上市，但又后因股东纠纷无疾而终。

2019年5月15日，协信还引进新加坡城市集团（ CDL），据称该笔交易将于2019年年底前完成。

从2018年底至今，协信多次传出被并购的传闻，收购方涉及恒大、融创、甚至同城的金科。就后者而言，有消息称，“金科和协信控股谈好几轮，已经签了备忘录”，但最终因为价格问题作罢。

如今，阳光城成为最后的白衣骑士。

值得疑虑的是，被誉为“小碧桂园”之称的阳光城，其负债率同样高企，2016-2018年阳光城净负债率分别为259.93%、252.25%、182.22％。2019年6月底，该数字降至145.13%，但仍高于行业平均水准。

据坊间传闻称，阳光城对于协信的此次收购应该是整体收购，地产开发、商业、物业、长租公寓等，谈判目前已经到了人员安置沟通环节，正在盘点核心人员的去留，下一步会轮到中基层员工，一周内这个消息就会对外披露。

吴旭在与启迪控股签署合作协议的那场会议中，还为协信地产定下了上市时间表：力争2016年底上市，最迟上市时间为2020年。

如今在距离2019年结束尚有11天之际，协信壮士断腕折戟IPO，最终选择了出让给阳光城。