瑞信：上调中国中药(00570)评级至“跑赢大市” 目标价5.3元

瑞信发表研究报告称，中药配方颗粒市场将于2017年初开放，但现时六个牌照持有者仍可于未来三年维持其寡头垄断地位，因新竞争者只能在六个持牌者及监管当局制订统一行业标准后，才能生产最小存货单位的中药配方颗粒。

该行引述中国中药(00570) 管理层指，因持续渠道去库存，中成药纯利于2016年预计同比跌约25%，但2017及2018年将分别复苏增长至15%及10%。分销渠道库存水平将于2017年回复正常。

瑞信又指，中国中药最近完成3宗收购，预计2017及2018年盈利将增加4630万元人民币(下同)及5460万元，抵销成药业务复苏慢过预期的负面影响。

瑞信相信，上述负面影响已于股价反映，但中药配方于2018年及以后带来的利润率扩张则未被反映。该行将中国中药评级由“中性”调升至“跑赢大市”，反映估值吸引，另以2017财年预测市盈率17倍计算，目标价由4.1元上调至5.3元。