财报季来袭！小摩（JPM.US）、高盛（GS.US）等投行打响“第一枪”

本文来自“万得资讯”。

本周美股大型银行披露四季报，摩根大通（JPM.US）等投行将打响第一枪。分析师预期，受今年市场强劲表现推动，美股大型银行交易收入有望增长，但利息收入或将疲软。

活跃的市场表现推动银行四季度收入

本周，美国排名前六位的银行——摩根大通，富国银行（WFS.US），美国银行（BAC.US），花旗集团（C.US），摩根士丹利（MS.US）和高盛（GS.US）将公布2019年最后三个月的收益。分析师预期看，强劲的市场表现有望支撑大型银行四季度的交易收入。

截至2019年末，主要股票市场指标均接近纪录水平。标准普尔500指数全年飙升约29%，欧洲斯托克600指数上涨超过23%，被视为新兴市场股票替代指标的iShares MSCI新兴市场指数在2019年上涨约18%。

摩根大通(JP Morgan)分析师维维克•朱尼贾(Vivek Juneja)在预测大型银行收益时表示，随着市场在2019财年最后一个季度竞相创纪录，投行四季度交易收入有望表现强劲。另一方面，其他有关市场的收入则有望受益于行业整合。

2019年，衡量美国区域型银行表现的SPDR标准普尔区域银行业ETF相关标的中，有35笔并购交易，创下自1999年以来的最高纪录。随着2020年美国内部活动临近，美国区域性银行或急于在今年上半年完成并购。

标准普尔全球市场情报机构(S&P Global Market Intelligence)表示： “银行可能只有很短的时间才能完成这些交易。”“在监管机构提高关键资产门槛后，区域银行的并购正处于一个甜蜜的时期。但这可能会在2020年发生变化，从而导致一些预测称，大笔交易将集中在2020年上半年进行。”

此外，美国银行在四季度的回购举动也有望助力其业绩增长。标准普尔500强金融公司第三季度回购了近480亿美元的股票，创下了1998年以来的最高记录。股票回购会将一家公司的部分股票撤出市场，因此，即使这家公司的基础利润没有提高，它的每股收益也可以有所增长。

利息收入成弱点

另一方面，全球央行的低利率政策打击了投行放贷业务的利润空间。美国投行Keefe, Bruyette & Woods(KBW)预计大型银行第四季度收益将比去年同期增长约6%，但他们预计收益将比第三季度下降约6%。

KBW分析指出，在连续15年持续增长之后，净利息收入(银行从贷款中获得的收入金额减去他们的存款支付额)在整个2019年第四季度环比下降。在新的一年中，由于利率预计将保持稳定，这种情况不太可能改善。

值得注意的是，在银行放贷业务中，商业和保险贷款将由其受到冲击。朱尼贾认为不确定性因素、机构杠杆贷款的增长以及持续强劲的高收益债券发行，都对商业和保险贷款造成了伤害。而信贷贷款表现或相对较好，主要受益于消费者支出同比增长。

但是较低的利率对住房和汽车贷款等消费类企业来说是有利因素。在客户急于寻求再融资的推动下，贷款人在第三季度取得了7000亿美元的抵押贷款。根据行业研究机构Inside Mortgage Finance的数据，这是自金融危机以来最高的季度表现。

房地美(Freddie Mac)上周表示，30年期固定抵押贷款的平均利率降至3.64%，为13周以来的最低水平。预计这种热势将基本保持不变，这将提振富国银行和摩根大通等拥有大型抵押贷款业务的银行。

此外，由于高管们对持续的不确定性因素感到担忧，因此商业贷款环境一直不太乐观。分析师表示，许多公司在多年廉价借债后负债累累，他们选择不承担更多债务。根据美联储的数据，工商业贷款增长速度在整个2019年放缓。

（编辑：余光捷）