财报前瞻 | 流利说(LAIX.US)Q4业绩能否改善？付费用户数是关键

智通财经APP获悉，AI教育公司流利说(LAIX.US)预计将于3月12日(周四)美股盘后公布2019财年第四季度及全年财务报告。此前，公司预计其Q4净营收将位于2.3亿至2.5亿元人民币之间，相当于同比增长2.4%至11.4%。

据了解，流利说创立于2012年，是一家以人工智能驱动的教育科技公司，致力于用AI技术和大数据提升学习效率，实现教育的个性化和公平性。旗下产品包括：英语流利说、懂你英语、雅思流利说。

AI教育是流利说最大的标签，2016年7月，流利说就发布了首款AI英语老师，同步在“英语流利说”上推出基于AI英语老师的定制化交互式课程。通过利用自主研发的深度学习技术，为用户提供个性化、自适应的学习路径，以及系统性的英语学习解决方案。

但在教育这个赛道上，流利说面临着来自好未来(TAL.US)、新东方(EDU.US)等强敌的竞争，这也令公司在经营上，面临着诸多的困难。

回顾第三季度，流利说实现净营收2.62亿元人民币(约合3670万美元)，超出2.5亿元的指引高端，同比增长45.2%。用户方面，Q3约有90万名付费用户购买了英语流利说的课程和服务，与去年同期持平;截至2019年9月30日，累计注册用户总数为1.533亿人，去年同期为9720万人。

尽管上季度营收增长良好，但公司净亏损额度也进一步扩大至2.14亿元人民币(约合3000万美元)，同比增长近1倍，说明公司仍处于入不敷出的状态。其中，公司的运营支出同比增长扩大，销售费用高企也是挤压公司利润的原因之一。

公司亏损幅度变大，换句话说，即流利说流量红利正在逐渐消失，而一直以来公司也没有找到可行的盈利途径，渠道推广成本不断上升导致获客成本提高，在竞争激烈的英语赛道，流利说陷入了困境。

此外，在公司的营收来源中，付费用户的收入举足轻重，因此这个数据也是投资者需要关注公司是否具有增长价值的关键点。而根据Q3财报，约有90万付费用户购买了课程和服务，同比持平。

简单来说，付费用户没有增加，第一对营收能力造成了明显的影响，第二，说明公司产品的吸引力不够，付费学员的转换率不高。不论是成本支出，还是付费用户增长问题，都成为影响公司盈利的重要原因。在面临线上教育的挑战和压力下，流利说在后续能否削减成本以扭转局面则非常关键。

评级方面，2月3日，高盛将对流利说的评级由“中性”下调至“卖出”，目标价2.6美元。由于公司仍在亏损，市场对流利说还是处于一个观望的状态，AI概念仍有待观察。