招商证券国际：百富环球(00327)19年海外业绩超预期，维持“买入”评级，目标价4港元

智通财经APP获悉，招商证券国际3月31日发布报告表示，维持百富环球(00327)“买入”评级，目标价4港元。

2019年海外业绩超预期

该行称，百富环球公布的2019财年业绩超出了其预期及该公司的指引。2019年该公司收入增长12%至49亿港元(2009年上半年增长1%)，主要由于其在欧洲、中东和非洲地区的强劲增长(+36%)和亚太地区的强劲增长(+94%)，这些都抵消了拉丁美洲和加勒比地区的增长放缓(2019财年增长4%，但下半年减少22%)以及在中国的业绩下降(-42%)。2019年，毛利率上涨2.6%，至39.5%，这得益于人民币贬值和效率提高。净利润增长19%(每股收益0.57港元)。2019年,该公司计划派发年终股息0.06港元/股(19财年派发总额为18%)。

受公共卫生事件的不确定性影响，2020年预期疲软

该行表示，该公司管理层给出了2020年指引，由于公共卫生事件的不确定性可能会影响近期的客户需求，预计收入增长将持平，毛利率(39%以上)和营业利润率(15%以上)将保持稳定。目前，发货已延迟了一个月，但现在其EMS和供应商的产能已经恢复了90%以上。该公司认为，与竞争对手相比其能更好地承受冲击，因为公司产品能够全面地满足客户需求(如mPOS和用于食品配送的智能POS)，且公司拥有32亿港元的净现金，足以支付营运资本和投资。

长期增长机会依然存在

报告显示，该公司对其前景仍持乐观态度，认为公共卫生事件的影响是暂时的，并预计2021-22年会复苏(收入年增长率将为13%-14%，营业利润率超过15%)。长期市场趋势是积极的，因为新兴国家的POS渗透率应继续上升。管理层希望公司在被Worldline(WLN-EU)收购后，能从Ingenico(ingfp)获得市场份额，同时在海外市场保持相对于其他中国POS同行的优势(品牌认知度和市场地位)。