马来印尼国债受全球追捧 两国货币如履薄冰

智通财经获悉，近期以来，随着马来西亚林吉特和印尼卢比在全球投资者中的日渐普及，它们也成为了东南亚最不稳定的两种货币。

战略分析师指出，由于大宗商品价格下跌，两国债务目前最容易受到美国大选和美联储加息的影响。林吉特一月期隐含波动率(用于预测价格期权汇率走势的衡量标准)为东南亚地区最高的8.9%，而印尼卢比则为7.3%。

瑞银货币策略师Maximillian Lin表示：“由于大量外国投资者买多马来西亚和印尼的本地货币政府债券，这些风险头寸将会由于货币对冲有所减少，而在这种情况下急于对冲通常会让货币走弱。”

马来西亚国债的海外持有比例在过去十年中增长了四倍，达到了36%，印尼国债海外持有比例也已经增长了三倍，达到了38%。在马尼拉亚洲开发银行跟踪的五个亚洲经济体中，这两个国家的国债海外持有比例是最高的，日本和韩国仅占10%，泰国也只有15%。

虽然这通常被视为对该国经济的一种信任，但在金融市场面临压力的时期这并不是一件好事，例如1997年金融危机期间资助亚洲的资金。

由于近期以来商品市场的复苏步伐减慢，上个月林吉特下跌至今年2月以来的最低水平，而上周印尼卢比也触及一个月低位。这两个东南亚国家的经济主要依赖于煤炭，橡胶和棕榈油等原材料的出口。

在过去三个月里，马来西亚林吉特已经下跌了4%，而卢比也在过去一个月内下跌了超过1%。虽然这两种货币的波动率今年以来有所放缓，但仍高于菲律宾比索的6%和泰铢的5.7%。

法国外贸银行(Natixis)高级经济学家Trinh Nguyen表示：“由于外来资本对印尼和马来西亚政府债券的高额投资，这种外部冲击对这两个国家的货币造成了很大的影响，而另一个主要因素则是它们与商品周期的联系。”

尽管石油和农产品的下跌已经超出了两国的控制范围，但由于目前全球已经有10万亿美元的债务处于负收益的状态，收益率仍处于高位的林吉特和印尼卢比债券受到了全球投资者的欢迎，印尼10年期债券收益率达到了7.33%，是亚洲的最高水平，而马来西亚的10年期国债收益率也有3.62%。

海外投资者今年已经购买了超过80亿美元的印尼卢比债券，上个月的海外持有量达到了创纪录的686万亿印尼卢比(约合520亿美元)。马来西亚国债在过去13个月中有12个月实现了净流入，10月份的海外持有量也攀升至2148亿林吉特(510亿美元)的历史新高。

瑞穗高级经济学家Vishnu Varathan说，“国家债券海外持有量过高很容易造成比较严重的货币波动，而震荡幅度较大的能源价格更是加剧了这种脆弱性和隐含的波动性。”