打新建议 | Raffles Interior Limited(01376)：坡村妖股，建议放弃

本文由资深投资人涛哥供稿，转载请注明来源为智通财经，文中观点不代表智通财经观点。

公司简介

Raffles Interior Limited(01376)是2018年新加坡第三大室内装修服务供应商，收益主要来自办公空间装修工程项目。

最近三个会计年度及2020年至今，公司已在新加坡完成125个室内装修项目，平均合约金额183万新加坡元。

发行概况

股份代码：01376

招股时间：2020-04-21～2020-04-24 12:00

公布结果：2020-05-06

上市日期：2020-05-07

入场费：5252.4元(8000股/手)

计息日：12天

市值：5.75亿

市盈率：21.7倍

发售价：0.5~0.65港元

香港发售股份数目：2500万股(不回拨的话甲乙组合计3125手，超额配售权应该没有)

预计1手中签率：15%

点评：综合评分5.93分(为各明细项算术平均值)

1、市值较小，估值偏高;

2、定价区间偏大，承销团不是什么善茬;

3、计息日很长，散户不敢打乙组，有的话可能是安排的;

4、建议放弃，风险偏好性客户可以少量现金申购;

5、我好担心这货会玩主动回拨。

坡村妖股，完全靠赌;

承销团里，都惹不起。

1、以发行价区间中间值计算，市值5.75亿,市值小，但是定价区间偏大;6.5分

2、以2019年净利润计算，市盈率21.7倍。考虑到有上市开支224万上市开支，实际PE超15倍，仍然不低，且营业收入和净利润都看不到增长趋势;6分

1新加坡元兑5.41港元

3、虽然说汇富历史保荐项目首日大涨居多，然而这次的几个承销商有点凶悍，容易大涨大跌;5.5分

4、新加坡是发达地区，很多行业已经饱和，呈负增长趋势。如室内装修行业，最近几年复合年增长率-4.82%。尽管招股书预计未来几年会有所反弹，我持怀疑态度;5分

5、上市公司在行业中所处地位还行，但是从收入构成来看，超过80%来自于商业物业的业主或者承租人，而来自于承建商的收入占比很低。说明Raffles并没有跟承建商建立有效的合作关系，或许是实力有限;6.5分

6、当前手头项目19个，加上暂未开工的项目，合计金额6200万元。预计其中5650万元计入2020年收入，所以2020年度的收入能否增长，还是个未知数。或许在公共卫生事件影响下，收入下滑的概率更大;5.5分

7、最近两年，经营活动净现金流都严重低于净利润，应收账款压力偏大;6.5分