光大证券：下半年光伏供给端格局集中，电动车迎高速增长，新基建有望加速推进

本文来自微信公众号“光大证券研究”。

报告摘要

光伏：(1)供给端强者恒强，格局愈发集中。内需向好，国内项目加速行业需求恢复;下半年由于产能投放硅片价格下行压力依然较大，低端产能将进一步被出清;目前，硅料、光伏玻璃价格下行空间不大，需求如转好，四季度价格有望迎来反弹。在公共卫生事件的扰动下，关注供给侧格局较好，且具有议价能力的公司，推荐通威股份(硅料及电池片)、阳光电源(逆变器和EPC)，关注福斯特(EVA);福莱特、信义光能(光伏玻璃)、隆基股份(硅片);(2)市场风格带动异质结技术、半导体类行情：光伏技术迭代持续，而高效技术的产业化是超额收益的重要来源，目前看，在竞争产品开始价格战的情况下，设备国产化降价的进度有望高于预期。此外，硅片具有半导体概念的标的也有望受益于科技股行情：推荐中环股份，关注迈为股份、捷佳伟创、山煤国际、晶盛机电。

电动车：路线分化，把握结构性机会。为应对卫生事件冲击，国内外电动车政策持续加码，预计全球需求将在Q2逐步恢复，Q3迎来较高速增长。格局：动力电池竞争加剧，LG化学和宁德时代双雄鼎立;我们判断车企自产电芯对行业格局的影响可控。技术：磷酸铁锂电池的性价比逐步显现，从比亚迪、特斯拉的新车型来看，乘用车的磷酸铁锂电池装机量阶段性反弹;硅碳负极、碳纳米管等新型材料也值得重视。投资主线：(1)电动车全球化逻辑下，关注宁德时代和LG化学产业链，推荐宁德时代，关注恩捷股份、璞泰来、当升科技等;(2)技术路线分化，关注磷酸铁锂的投资机会，推荐德方纳米，关注国轩高科、比亚迪、湘潭电化等;(3)降本即将进入深水区，重视材料端的投资机会，建议关注天奈科技、贝特瑞等。

新基建：持续关注电网投资回暖，特高压、充电桩建设进入加速推进阶段。市场对电气设备公司2021年后业绩持续兑现能力有分歧，建议持续跟踪项目推进进度、设备中标情况，盈利水平需要持续关注20年Q2、Q3季报，把握预期差。特高压方面，关注业绩弹性较大的许继电气，二次设备龙头、风格稳健的国电南瑞等;充电桩方面，关注提供充电桩ODM业务的盛弘股份，业绩弹性较大的中恒电气，以及运营商龙头特锐德。

风险分析：卫生事件延续超出预期;新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期;风光2020年政策下达进度不及预期;风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动;国家电网投资、信息化建设低于预期风险。

(编辑：程翼兴)