打新建议丨卖电线电缆的中国蜀塔(08623)：预计中签率低 作妖可能性大

本文来自微信号“郭二侠鑫金融”。

今年以来，在港交所创业板上市的公司仅有5家，中国蜀塔即将成为今年第6家在创业板上市的企业。

一、招股信息

股票名称：中国蜀塔(08623)

所属行业：工业制造

招股日期：6月24日-7月2日

发行股份：发行2亿股，其中90%为配售，10%为公开发售

招股价：0.25~0.4港元

每手股数：10000股

公司市值：2~3亿

市盈率：8.76

入场费：4040.31港元

公布中签：2020年7月9日

上市日期：2020年7月10日

保荐人：同人融资

绿鞋：有

基石：无

二、综合分析

中国蜀塔成立于2004年，是四川知名电线电缆的制造商及供应商，在四川省成都市及广元市拥有自有的综合生产设施，形成产销一体化发展模式。

按2019年的收益计，中国蜀塔在中国电线及电缆市场的约18000名市场参与者中排名介乎150至200，市场份额仅约为0.03%。在四川省内，公司在电线及电缆市场中排名第四，市场份额也仅为0.97%。

招股书显示，2017至2019财年，中国蜀塔的收入分别为2.62亿元人民币（单位，下同）、5.53亿元以及6.86亿元，年复合增长率 61.7%，连续保持大幅增长的趋势。

在毛利率方面，于2017至2019财年，中国蜀塔的毛利分别为1439.6万元、3835.6万元及5387.4万元，相应期间的毛利率分别为5.5%、6.9%及7.9%，毛利率持续改善，反映公司整体运营效率持续提升。

公司销售的产品可大致分为四个主要类别：制成品电线及电缆、半成品电线、铝制品，即铝卷及铝锭、其他（包括电缆配套设备），其中收入主要来自制造及销售制成品电线电缆以及半成品电线，占去年收益总额的93.3%。

承销商可以拿发售总价12%的包销佣金，而且如果卖的好，最终定价在0.3港币以上，还有6%的奖励，就是说募集的资金18%都让承销商赚走了。小票佣金高很正常，承销商为了拿奖励，可能去公关制造热度，最后找庄拉一把，也未可知。

上市前曾在19年1月进行融资，向独立第三方赵琦女士发售4%股权，发售价较中间价折让约56.9%不等，当时认购了2400万股，其中1600万股禁售6个月，也就是说还有800万股是没有禁售期的。

行业方面，传统制造业缺乏想象空间，在港交所表现参差不齐。

保荐人同人融资，历史保荐15家公司上市，14涨1跌，护盘相当给力，首日涨幅基本大于暗盘涨幅。

三、预估中签率

香港公开发售2000万股，每手10000股，合计2000手。在不启动回拨的情况下，公开发售获配2000手（创业板不分甲乙组）。

现在本来就新股扎堆，券商资金紧张，又是创业板小票，券商都没有给融资杠杆。目前孖展6倍，最终大概率会超过15倍，启动30%回拨。按照2万人认购算，预计一手中签率15%。

四、本人操作计划

郭二侠计划放弃认购。

新股太多，钱不够用了，如果放在平时，可能会偷鸡一把。有上市前投资者，这么高的包销佣金遇到保荐业绩给力的券商，中签率又低，作妖的可能性很大，算了，留着打确定性大的票吧。

（编辑：林喵）