香港券商牌照价格大跌 1折放盘无人问津

本文来自微信公众号“瑞恩资本RyanbenCapital”。

香港券商牌照，1折放盘无人吼

港股气氛近日虽然转趋炽热，惟小型证券商的生意继续“冰封”，只好急急劈价“放盘”。有金融业界透露，2019年上半年，证券行“放盘”价逾千万元，如今已滑落九成至仅百万元。若券商只拥有1号牌（可提供证券交易），其“卖盘”更乏人问津，个别手紧的券商为求尽快“止血”，甚至把牌照免费拱手让人。

微臣资产管理财富管理总监梁彦颖指，过往拥有1号牌及9号牌（可提供资产管理）的券商甚有市场价值，成交价曾经扯高至逾千万元，但随着今年公共卫生事件冲击经济，市场气氛急转直下，“放盘价”较年前急泻。 

23机构停业，超2019全年

加上近年网上证券行大行其道，传统小型证券行几无生存空间。按香港交易所(00388)网站数据，2015至2018年，每年停止营业的金融机构数目只有单位数字，至2019年却急增至22间，而今年仅上半年便有合共23间金融机构停止营业，数目超越去年全年。

梁彦颖表示，券商的生意不景，过往亦可以卖盘，数年前不少中资金融机构相继来港“插旗”，他们为了更快投入经营，就会买入本地券商。惟时移世易，只拥有1号牌的券商放盘价现跌至仅百万元，“手紧”的券商甚至免费转让。若同时拥有9号牌，放盘价亦只会酌量“加多少少”。而可就证券提供意见的4号牌，转让时向来是“附送”性质，不太值钱。 

监管要求高 经营皮费贵

事实上，为求甩手的原因不难想象，他指，券商向证监会交还牌照，证监会必会仔细询问各项有关客户资金转移及保障等问题，基本上完成停牌也要用上半年时间，但券商期间要租用办公室及聘请员工等，相关开支动辄以百万元计，所以倒不如卖盘。当然，“送赠”的只是牌照，公司其他软硬件仍是要收钱而沽。 

此外，梁氏表示，证监会对持牌公司有缴足股本及速动资金最低数额要求，另外港交所亦有相应要求，且门坎更高，一般机构需要投资千万元才可入场。

前景不明朗 投资者却步

香港股票分析师协会主席邓声兴指，“牌价免费唔出奇，但亦可能因原本券商有负债，新投资者变相要承接其负债，这也是成本”。

耀才证券执行董事兼行政总裁许绎彬则指，牌照冧价反映供求问题。在2015、2017年，中资券商来港开拓生意需持有1、4及9号牌，拥相关牌照的香港证券行，放盘价曾抢高至1,500万甚至2,000万元，但其后中资券商可自行申请，转手需求已大减，但今年的低价情况可谓前所未有，亦正正反映证券业前景不明朗，没有人愿意投资。 

香港证券业协会主席徐联安亦曾指，证券行停业趋势由去年开始，现续浮现，“莫讲卖几百万元是不可能，如果1号牌100万元有人要已经算很好！”

至于早前内地软件商鲁大师(03601)拟以总代价1,450万元收购万隆证券全部股份，梁彦颖料，收购除包括客户基础、资产净值外，因原证券商转手时，也要确保持有上述的缴足股本及速动资金，不能直接抽走资金，所以新买家的资金可能亦会包含这笔费用，即单计牌价是相当低廉。 

9号牌受捧，累发1510个

近年证监会发出的牌照中，资产管理牌（9号牌）的累计发牌数目不断超越证券交易牌（1号牌），至一四年底，9号牌数目破千，为1,031个，已较1号牌数目973个为多。而截至今年三月底，9号牌的累计发牌数目为1,510个，较1号牌的1,259个为多。

香港股票分析师协会主席邓声兴指，9号牌一向较受“买家”欢迎，因为可代客操盘（细9牌）外，更可以成立基金、征收管理费（大9牌），公司的发展会更阔及更有深度。相对来说，1号牌仅提供证券交易服务，但佣金低企，可谓“无乜肉食”。 

加上，证监会对9号牌的审批相当严谨，公司需要拥有足够符合资格的负责人员（ResponsibleOfficer，简称RO）外，风险管理方面亦要做到足，企业要取得9号牌绝对不容易，因此“买家”宁可选择“二手买入”，以求尽快投入业务。 

而微臣资产管理财富管理总监梁彦颖则指，数年前很多内地金融机构蜂拥而至，他们为了更快投入经营，会买入其他券商牌照，而9号牌可提供基金投资服务，当时较受市场欢迎。

(编辑：杨杰)