达内科技(TEDU.US)中期净亏6亿，K12竟成财务风暴后的“救命索”

顶着“IT培训第一股”光环上市的老牌培训企业达内科技(TEDU.US)，在2020年过得可谓是跌宕起伏。在自曝财务造假的风暴半年后，达内科技公布了2020上半年财报，公司经营看似终于步入了正轨，但这场风暴的余波似乎并未结束。

K12或成救命稻草

智通财经APP了解到，达内科技成立于2003年，2014年登陆纳斯达克，号称中国职业培训第一股。培训的主要内容集中于包括java、C++等在内的IT课程。上市之初，达内曾获得教育业界大佬新东方的背书，著名投资机构IDG和高盛均为其主要股东。然而，达内一度股价巅峰曾经高达21美元的高光时刻已是一去不返。

智通财经APP观测到，该公司2020上半年净营收6.268亿元(人民币，单位下同)，较上年同期约8.826亿元下降29%;净亏损6.126亿元，去年同期为6.251亿元，非公认会计准则下(Non-GAAP)净亏损5.913亿元，去年同期6.004亿元。营业亏损6.647亿元，去年同期6.469亿元，Non-GAAP营业亏损6.434亿元，去年同期6.222亿元。

该公司表示，为应对2020年上半年的公共卫生事件所带来的挑战，公司采取了更为严格的成本控制措施和程序。自去年下半年以来，公司一直致力于提高成人教育学习中心的运营效率。

在2019年报之中，公司曾宣布对成人IT业务进行调整，关闭了一批运营效率较低的学习中心，成人IT教育学习中心数从2018年的180个减少到130个，全年关闭了50个中心，招生人数也有所下降。在2020上半年，公司选择让成人IT业务继续收缩，成人教育学习中心的总数从2019年末的130个再度减少到108个。在招生方面，成人业务招生总人数为5.16万人，同比下降18%。

与此同时，由于公共卫生事件影响，在线教育迎来风口，公司的K12业务招生总人数获得突破达到10.55万人，较去年同期的5.84万人增长80.7%。这主要是因为，在今年2月至5月期间，公司所有的K-12教育学习中心都暂时关闭，公司将K-12学生从线下课程转移到在线课程，成功转移了60%以上的学生。

然而，根据2019年报，达内科技成人IT业务收入15.3亿元，收入占比达74.6%，因此，成人IT业务的萎缩影响到公司的收入已是不争的事实。公司2020年上半年毛利率约为19.5%，而2019年同期为35.4%，主要是由于成人教育业务贡献的总收入所占比例下降，其毛利率高于K-12教育业务。

不过，受业务收缩和关闭教育中心的影响，2020上半年，公司各项费用和成本支出亦有较大的降幅——总运营支出为7.870亿元，较2019年同期的9.597亿元下降18%;销售和营销费用为4.438亿元，较2019年同期的5.760亿元下降23.0%;研发费用从2019年同期的8900万元，减少了42.7%至2020年上半年的5100万元。

公司CEO孙永吉表示：“在2020年余下的时间里，我们将继续专注于提高学习中心的运营效率，并实施有效的成本和费用控制。2020年6月，我们约有90%的学习中心已重新开放并恢复了正常业务。因此，我们希望公司的业绩能逐步提高。”

鉴于公共卫生事件持续产生的影响，该公司预计2020年第三季度的净营收将在5.7亿至6亿元之间。

财务风暴高层“地震”

事实上，自2014年登陆纳斯达克后，达内科技的业绩在前期素来较为稳健，先后推出少儿编程品牌“童程童美”、K12课外培训品牌“达内重点教育”。2019年5月，达内科技内部提出“630”战略，即在2019年6月30日之前要实现扭亏为盈。

现在看来，这个扭亏为盈的计划恐怕还需要更长的数年才能达成目标。

2019年11月，突如其来的财务风暴席卷了整个公司：公司自曝，经过其董事会独立审计委员会进行的调查发现，该公司多年来公布的收入不准确，该公司管理层正在评估重新发布财报的必要性。审计过程发现，2014年到2018财年的5年中达内科技收入错报总额不少于9亿元，这亦造成了2018年报的延迟刊发。

而正由于这份迟迟未能提交2018年年报，达内科技被纳斯达克要求在2019年5月上报。但在2019年4月，达内董事会独立审核委员会宣布公司出现财务问题，后经过纳斯达克准许后，年报披露期延长至2019年10月28日，又在获得了第二次延期后，才于今年4月发布了2018年年报和已经经过修正的2014-2017年报。

在此期间，公司股价亦遭遇重挫——17年至今，公司的股价累跌近九成，更在自曝财务问题后连续30个交易日内跌破1美元被纳斯达克警告。

后续的调查显示，达内科技在5年内累计虚增了6.3亿元的营业收入，自曝的“财务造假”成为了实锤。为此，达内科技的管理层“大换血”——原CFO杨余多于3月辞职，继任者为原完美世界CFO刘永基;公司创始人韩少云卸任CEO继续担任董事长，接任CEO职位的人为原独立董事孙永吉。

就在修正后的年报发布后不久，今年5月26日，达内科技被爆会计中心&达内中关村校区负责人辛某找人刷单。达内科技6月4日回应，已于5月30日开除当事人。并指出主要是由于公共卫生事件期间公司调整了员工的考核标准，导致辛某希望通过刷单来提高绩效所致。

历经年报延期、自爆造假、管理层动荡、高管被爆刷单后，达内科技在美股市场的信用值一度降至“冰点”。即便今年以来因公共卫生事件的影响，乘上美股在线教育的风口股价逐渐高涨至5.36美元后，而今又已回落至1.78美元，中报的披露也并未激起几朵水花。

而根据目前公司的动向来看，随着线下成人教育业务的不断收缩并转移，已经透露出公司发力在线教育的决定。而这一次，达内是否能够握住“救命索”起死回生?