光银国际：维持超低利率直至2023年，美联储释放什么信号？

本文转自微信公众号“光银国际”

在卫生事件爆发引发全球范围内巨大的健康和经济危机的同时，美联储继续保持鸽派立场，在最近的美联储公开市场委员会（FOMC）结束后，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间（FFR）在0%至0.25%不变。该决定意味着美联储自今年三月二度紧急降息100个基点之后，零利率环境不变。

美联储主席鲍威尔表示，鉴于近年来美国通胀率大多已经降至2%的目标以下同时决策层也将努力在一段时间内保持通胀率目标，并维持利率在较低水平。这一举措对美联储而言意义重大，因为它意味着接受更高的通胀率以弥补早前不足2%的状况。

总的来说，美联储的最新举动反映出卫生事件进一步威胁了全球增长动力。市场增长的不确定性拖累全球经济增长步伐。卫生事件的再度爆发、地缘政治风险加剧以及大宗商品价格波动等，这些因素都使得复苏前路阴云密布。

全球经济下行风险加大以及通胀温和也为美联储保持宽松的货币立场留足空间。在光银国际看来，美联储至少将在未来三年内维持目前的货币政策立场，以追求在稳健的经济复苏和物价上升之间取得平衡。

2020年二季度，美国经济整体大幅萎缩31.7%，反映出针对卫生事件采取的防疫封锁措施已经对经济造成了严重的破坏。早前因卫生事件有缓解的迹象，部分防疫措施得到一定松绑，但是三季度开始感染病例再度激增，阻碍经济正常化步伐。总的来说，随着经济复苏势头颓靡，美国经济前景也随之走弱。新一波卫生事件袭来，美联储将2021年和2022年的GDP增长率预期下调至4.0%和3.0%。同时，下调2021年和2022年个人消费支出（PCE）通胀率预期至1.7%和1.8%，核心PCE通胀率也分别调至1.7%和1.8%。对于2020年的货币立场，美联储决策层表示大多数决策者认为应该维持超低利率的环境不变，借此刺激经济增长。总的来说，美联储下调预期表现出美国经济将继续与健康危机作斗争，卫生事件也再度加剧了经济增长的风险情绪。在全球经济放缓的大背景下，美联储将在未来三年维持宽松的货币立场不变。

金融市场持续动荡，越来越多的证据表明卫生事件或将在全球大爆发，美联储目前的宽松立场对新兴经济体乃至全球都至关重要，降息表明全球主要经济体的货币立场变得更加清晰且透明，释放流动性应对经济下滑并恢复增长势头成为主流。总体来看，全球流动性的放松在2020年已成为常态，全球央行的货币政策也将趋同，此举为新兴经济体创造了良好的信贷环境，以抵御的传播以及国内市场的疲弱需求。长期的低利率环境将继续引导全球流动性以及资金流进入新兴经济体，帮助其提振近期的增长势头。

（编辑：赵芝钰）