金山软件(03888)暴跌近16%

金山软件20日开盘后跌8.5%，领跌港交所主板个股，随后继续暴跌，截至发稿跌15.35%，报14.34港元，成家6508.46万股，成交额9.69亿港元。

据智通财经了解，金山软件早间公布2016年一季度业绩，第一季收入17.5亿元人民币，按年增长57.9%，按季下跌1.5%，高于市场预期;non-GAAP摊薄每股盈利按年上升77.4%，按季上升35.5%，高于市场预期。网络游戏收入按年增长40.6%，按季增长10.1%，主要由旗舰游戏《剑网3》驱动。猎豹移动收入按年增长56.9%，主要由移动用户规模增长驱动，但按季下跌3%，主要为季节性因素，以及在海外第三方广告平台收入低于预期所致。办公软件及其他收入按年增长125.9%，按季下跌14.2%，主要是由于云服务突破新领域，特别是移动视频和游戏行业。猎豹移动和云服务货币化为公司重点发展领域。

瑞信集团发表研究报告表示，金山软件(03888)今年首季收入17.52亿元人民币，按年升58%，高过市场预期。该行指出，旗下猎豹移动前景受压，拖累金山软件的股价，而且猎豹移动为集团的最大盈利来源，将阻碍集团原定的盈利复苏计划。该行指出，电脑游戏剑侠情缘3的表现好过预期，而手机版亦将在数星期后推出，另外云端收入亦增强现金流和盈利能力。

不过，瑞信就将金山软件今明两年的每股盈利预测，分别下调31%和11%，主要受累猎豹移动放缓，而投放在销售和市场营销的投资，亦抵销游戏和云端收入增长，该行将集团评级由「中性」下调至「逊于大市」，目标价大削三成，由20元降至14元。

麦格理发表报告，认为金山软件(03888.HK)受惠强劲游戏业务表现，收入按年上升41%好过预期，但猎豹移动业务开支较大，令纯利逊预期。该行认为金山的直销和内容策略能见度较低，削减对其非美国通用会计准则下计算的盈利预测51-52%，目标价由28元降至23元，维持“跑赢大市”评级。

麦格理指出，金山软件首季的猎豹移动收入按年增长68%至11亿元，但第二季的指引下跌10-13%，由于eCPMs第三方广告下滑、直接销售慢过预期，以及内容产品推出策略推迟。

另外，首季金山云在游戏云和医疗云服务进展良好的带动下，收入增长200%，但集团继续着重扩大市佔率而非盈利，或令收支平衡推迟到今年之后。