同道猎聘（06100）三季度有料：强势入主“赛优教育”，打造培就一体化

作为中高端人才获取市场龙头，同道猎聘（06100）一直未让市场失望过，2020年疫情，行业面临着巨大挑战，但该公司仍保持着以往双位数的增长水平，今年Q3强势入主赛优教育，打造培就一体化，让投资者有更多的期待。

智通财经APP了解到，同道猎聘近日发布2020年三季度业绩，实现收入12.62亿元，同比增长14.5%，毛利润10.02亿元，同比增长14.6%，经调整经营利润2.08亿元，同比增长42.4%，毛利率和经调整净利率分别为79.4%和16.48%。

疫情对同道猎聘的业绩影响很小，得益于优越的商业模式以及高质量的产品服务。从今年三个季度看，该公司于Q1收入增长10.4%，Q2收入增长15.9%，其Q3延续的增长水平，利润除了Q1受到一些影响外，Q2及Q3均得到明显提升。在过去三年，该公司收入复合增长率35.4%。

同道猎聘过往业绩表现出色，无论从成长还是盈利角度都是比较好的投资标的，但投资者看重业绩增长的持续性，以为未来的发展前景，那么该公司是否可以持续保持绩优状态，以及是否值得入手呢？

强势入主“赛优”，打造培就一体化

同道猎聘是中高端人才猎取服务市场领导者，以中高端招聘服务为核心，打造“B+H+C ”闭环业务模式。该公司不断适应市场环境变化，通过多元化业务布局，打造新的业务增长曲线，而完整的人才市场生态布局，也令其在行业中“脱颖而出”，业绩持续创下新高。

该公司在2020年疫情期间继续保持增长态势，体现了中高端人才市场更具韧性，同时该公司也已建立起成熟、抗经济周期能力强的商业模式。该公司积极布局多元化业务，在猎聘平台的基础上，延伸了校园招聘、测评调研及企业内训等纵向业务，以及问卷星及勋厚人力等横向业务。

2020年第三季度，该公司战略投资赛优教育，强势进入培训教育行业，加速构建人才服务生态链，打造培就一体化。

赛优教育成立于2009年，主要为职场人员提供科学的职业培训，培训内容涵盖教师资格证、导游资格证、经济师职称、会计职称等等，从职业技能、备考培训到与职业相关的就业服务,一体化线上智能跟踪，形成了高标准、高服务的课程体系。该教育平台年培训学员超30万，全国连锁达20个城市。

此次战略投资意义重大，弥补了同道猎聘在人才供应方面被动局面。通过赛优教育，该公司可为个人用户提供职业资格与技能的培训，对人才进行技能和专业度提升，提升职场人的就业竞争力，同时也为企业输送更优质的人才，提升整体就业质量。通过培训至求职的闭环专业服务，平台可吸引更多个人用户，也可提高用户黏性。

赛优教育使得该公司对人才库质量方面更有把控力度，进一步提升对平台内企业的黏性以及对外部企业的吸引力。同时，为同道猎聘的多元业务线提供了有力补充，已从单纯的人才获取平台，转型至人才生态平台，提供完整的人才供应链与职业生涯全周期服务，使其成长空间更为广阔，平台品牌价值进一步提升。

B端持续发力，驱动业绩增长

从具体业绩上看，2020年首三季，该公司核心业务和其他新业务都实现了强劲发展，来自企业用户的收入为11.86亿元，同比增长14.26%，收入增幅持续增大，而来自个人用户的收入为7380万元，同比增长18.5%。从过往业绩看，这两项业务均获得不错的增长效果，主要得益于行业地位及优质的产品服务带来用户数量的不断提升。

截止2020年9月，同道猎聘个人用户注册数量6140万户，增加860万户，增长16.8%，验证企业用户数量约68.2万户，增加约16.44万户，增长31.8%，而验证猎头数量约16.2万户，同比增加约1.04万户，增长6.65%。

实际上，中高端人才市场行业高度分散，前十大服务供应商仅占市场份额约3%，而该公司作为行业领导者，客户ARPU值显著高于同行，且由于持续推出费率较高的新业务以及维持自现有企业客户的收入，ARPU 值由 2015 年的 1.67 万元平稳提升至 2019 年的 2.76 万元。

同道猎聘主要通过搭建“B+H+C”的生态系统，向企业端收费，三大用户群体均采取免费+付费模式，针对不同的需求开发不同的产品服务体系，如B端用户，提供职位发布及简历搜索等免费服务，付费服务主要为全景简历下载、面试快、入职快以及招聘流程外包等。今年B端验证数量加速增长，体现了公司强大的品牌力及产品服务的吸引力。

该公司在维持成长的同时，也在合理的控制成本费用支出，毛利率基本维持稳定，净利率水平持续提升，2020年首三季经调整净利率为16.48%，从往年看呈现增长曲线，相比于2017年度提升了12.28个百分点。而核心的销售费用率则呈现下降曲线，首三季为44.8%，相比2017年度提升了14.23个百分点。

值得注意的是，该公司重视研发，研发费用率一直在10%以上，首三季为13.75%，同比提升1.1个百分点，主要用于创新升级产品及技术投入。基于对人才的深刻理解，该公司打造了SaaS平台，降低人才获取成本，实现了BHC人才获取市场多方价值最大化，这也是B端企业加速增长的核心。

在2020年最后一季，同道猎聘在财报中披露，将继续遵循利用在线平台为用户提供一站式人才服务的策略，投资人力资源价值链的新业务，如灵活用工、培训及考核与调查服务，探索不同产品的交叉销售机会及加强团队整合。随着人才市场回暖及业务布局的进一步整合，在平台协同效应下，该公司的业绩增速将维持高增长。

综上看来看，同道猎聘于今年首三季维持了过去双位数的增长水平，体现了公司成长能力的韧性以及强大的抗周期能力，同时盈利水平也在不断提升。该公司凭借行业龙头地位，通过布局“横纵”多元业务线，完善人才服务生态，而投资赛优教育，把控人才质量输出，成长空间扩大，未来或将加速成长。