美银美林：料电企股息将跌至0%-5.3% 附中资电力股最新目标价

美银美林发表报告表示，尽管2016年末季煤价上升，发改委仍对2017年煤电标杆上网电价不作调整，或于下一次才调整。虽然这符合该行预期，但基于发改委希望维持国内动力煤价格于每吨530元人民币或以上，认为对电企利润及股息率的影响显著。

根据发改委的意见，最好不要调整基准燃煤电价，而是降低整体发电成本，促进燃煤电力行业的供应侧改革。发改委目的是降低商业及工业用户的电力消耗成本。

该行估计，内地电力股2017-18年股息收益率将跌至0%-5.3%(原预期3.8%-8.1%)。该行表示，由于预期电企2016-18年盈利急跌，加上电力市场改革，假设2019年电价未能上调6%，电企追求稳定派息比率，而非维持平稳的绝对派息额，用以预留更多现金以发展项目，因此，预计电企股息率将相应下降。

该行对电企2016年每股盈测较市场预期低15%-53%，2017每股盈测亦低于市场26%-77%，由于中国电力(02380) 业务倾向水电及大规模热能输出，重申“中性”评级，目标价3.2港元。

该行维持华能国电(00902) 及华电国际(01071)  评级“跑输大市”，目标价分别为3.9港元及2.65港元。

美银美林更新了中资电力股的投资评级及目标价：