交银国际：看好中国燃气(00384)未来发展前景 上调目标价至40.1港元

智通财经APP获悉，交银国际发表研报表示，鉴于中国燃气(00384)未来更好的发展前景，重申“买入”评级，目标价由35.8港元上调至40.1港元。另外，考虑到供热业务和LPG(液化石油气)智能微管网的新增营收，该行将2022和2023年的每股收益预测分别上调6.6%和3.4%，并认为在管理层详细更新中期业务发展规划和分拆计划后，该股估值将开始修复。

交银国际表示，中国燃气在电话会议上进一步解释了其未来的发展以及近期新股配售的原因。该公司董事长表示，中国燃气今年早些时候遇到了大量并购机会，但由于当时融资灵活性较低，最终放弃了交易机会。但目前，公司已将20个城市燃气项目视为潜在的并购目标，并计划收购其中大多数项目50%的股权。另外，除了在5月2日宣布收购北京华油外，中国燃气还披露了近期公司收购了中国石油天然气集团旗下大港项目51%股份的信息。通过配售融资，该公司管理层有信心在不久的将来敲定更多的并购交易。

此外，该公司管理层还分享了对分布式供热业务的初步想法。中国燃气预计发展分布式供热业务的潜在市场潜力为45-50亿平方米，并且，公司迄今为止已于多个城市签署战略协议，覆盖的服务住宅面积达到约3-4亿平方米，覆盖城市包括南京、苏州、长沙、成都和重庆等。作为激励计划的一部分，中国燃气还允许员工投资供热业务25%的股权，并计划在几年后将该项业务进行分拆。对此，该行预计供热业务在2022和2023年将分别新增2000万和2500万平方米的服务面积。

最后，对于LPG业务，中国燃气计划将LPG智能微管网业务和现有的LPG分销业务进行整合。交银国际认为，这可能将成为另一个分拆项目，因为LPG业务满足单独上市的利润要求。该行预计，在2022和2023年，LPG智能微管网业务将分别新增100万和120万的接驳用户。而对于VAS(增值服务)业务，该公司管理层也重申了其将在近期分拆VAS业务的计划。