芯片荒下，“AI巨人”英伟达(NVDA.US)VS超微(AMD.US)谁更适合长期持有?

全球芯片短缺使得半导体和相关元件的销售大幅上升，设计和销售芯片的公司股价也随之飙升。超微(AMD.US)和英伟达(NVDA.US)是这一领域最热门的两家公司，自2020年初以来，两家公司的股价分别上涨了78%和174%。

市场预计这两家公司将在2021年的剩余时间里继续以惊人的速度增长。对于打算长期持有，并能忍受价格剧烈波动的投资者，两只股票都值得考虑，但是英伟达更适合长期持有。

AMD——盈利水平大幅增长

多年来，AMD持续推出了一系列快速改进的芯片，以应对笔记本电脑和PC市场、以及数据中心的硬件和基于它们的云计算服务，其竞争对手主要为英特尔，后者在过去12个月销售规模达到780亿美元，其中一半来自个人电脑和相关硬件销售。

相比之下，AMD的规模很小，在同一时期的销售额仅为114亿美元。但是，AMD去年收入增长了70%(相比之下，英特尔的收入增长了8%)，这意味着AMD正在攫取大量新的市场份额。

AMD发力点主要基于一套价格合理的CPU、GPU和其他用于个人计算和企业数据中心的处理器展开，并就这些处理器添加一种新的芯片类型——FPGA用于从数据中心到网络到工业设备的所有领域。AMD通过收购FPGA领导者Xilinx进入这一领域，此前英特尔通过并购Altera和Omnitek收购了该项业务。

AMD预计今年的营收将增长50%，令人惊奇的是其盈利水平。此前AMD在盈利能力方面落后于许多同行，但随着市场份额和芯片技术的增加，它正在取得重大进展。过去12个月的营业利润率为16%，而一年半前的2020年初还不到10%。加入Xilinx将有助于AMD在这方面取得进一步的进展。

考虑到其快速增长的销售额及盈利水平，AMD的合理估值是全年预期每股收益的38倍。半导体和科技元件遵循一种周期性的商业模式(销售随着客户需求而起起落落，而客户需求往往围绕新产品的推出和新的科技能力展开)，因此不要指望销售永远保持两位数的高速增长。但考虑到AMD目前的发展势头，由于芯片短缺，AMD销量持续走高，AMD看起来是一个好的标的。

英伟达——预计二季度营收同比增长63%

NVIDIA开始设计GPU以支持高端视频游戏图形，并持续削弱英特尔在该领域的领先地位——特别是在数据中心。英特尔“数据中心”季度收入几乎相当于英伟达2021年第一季度的总收入，但与AMD一样，英伟达正在蚕食市场份额。在过去的12个月里，其收入增长了47%。

该公司正在迅速成为不仅仅是半导体行业的领导者，它还是高科技领域的领先研发公司。事实上，去年研发支出占销售额的22.5%，是科技巨头中增长率最高的公司之一。NVIDIA立志在人工智能领域引领潮流，尽管支出巨大，英伟达的营业利润率在过去一年里保持在29%的健康水平。

人工智能需要处理大量的数据，这是一个高强度的计算过程，扩展了CPU的限制。相比之下，GPU可以将进程加速很多倍，同时比旧的CPU设计消耗更少的能量。因此，许多数据中心运营商正在将NVIDIA GPU加入其中，或者干脆用新的NVIDIA系统取代旧的硬件。再加上其游戏业务，这使得英伟达第一季度的销售额增长了84%。

英伟达没有提供全年指导，但预计第二季度收入将比去年同期增长63%。

英伟达目前股价是全年预期每股收益的41倍，估值很高，但鉴于其正在建立一个更高效的人工智能世界，其应用从车辆安全、医疗保健研究再到云计算的各个领域，因此对于着眼于长期潜力的投资者来说，NVIDIA是一只值得拥有的股票，因为其将GPU专家变成了面向未来计算的成熟技术平台。

目前该买入英伟达还是AMD?

AMD目前估值相对较低，鉴于其多年的投资终于开始见效，目前估值吸引力很大，公司将持续受益于全球芯片短缺。

相对而言，英伟达更适合长期持有，公司正在扩展其业务范围，凭借在所有领域的尖端技术，英伟达有着多年的高增长潜力，尽管其半导体业务具有一定的周期性。