高盛：润地(01109)毛利前景仍稳定 目标价上调至26.8港元

高盛发表报告表示，华润置地(01109)去年下半年毛利率为34%，带动全年毛利率为34%，略好过该行预期的33%，主要受惠于投资物业利润高于预期，管理层认为毛利率在未来几年将持续提升，但不会是很大幅度。该行将其目标价由26.39港元上调至26.8港元，评级“买入”。

此外，公司今年的可售资源达到2430亿元人民币(下同)，全年销售目标1200亿元，意味着约50%的去化率，而去年为48%，该行认为这个目标合理。

该行指出，集团今年将再有4个新商场落成，预期今年商场租金收入以港元计同比增长9%，8个成熟商场及14个正在增长商场的成本收益将会有所改善。受惠于固定零售额增长，进驻成本可下跌1%至15.8%。

报告提到，集团去年的购地开支为630亿元(权益地价470亿元)，而去年完成的合约销售额为1080亿元，比例属行业平均水平，至去年底的净负债比率为24%，预期集团今年将能够充份利用市场放缓的优势去扩大其市场份额。

该行维持集团今明两年的每股盈利预测，2019年每股盈利预测上调2%，主因净负债低于预期。