小摩：重申蒙牛(02319)“增持”评级 目标价升至18港元

摩根大通发表研究报告表示，蒙牛(02319) 去年收入表现强劲，特别是下半年，在加大推广及渠道开支的情况下，升幅达14%，但EBIT跌35%，不及预期。

该行略降蒙牛今年盈利预期1%，以反映营运开支增，重申“增持”评级，预期在撇除一次性项目后纯利增长15%，目标价由16.7港元升至18港元。

报告引述管理层称，加大推广开支是为了品牌建设，公司正着力于产品组合改善，包括推出奶酪及雪糕等，对今年增加市场份额有信心，也更注意盈利能力，毛利率有望改善。

另外，公司预计雅士利(01230)今年的销售将升2%，同时EBIT亏损收窄至2.57亿元人民币，净亏损可收窄至1.43亿元人民币。