美银美林：中石油(00857)业绩不及预期 目标价降至7.7港元

美银美林发表研究报告表示，中石油(00857)去年业绩不及预期，纯利同比下跌78%，主要受到炼油及管道业务较预期疲弱所拖累，导致第四季资产减值损失。

该行下调集团2017及2018年盈测分别16%及13%，反映炼油EBIT率下滑，及进口液化天然气(LNG)亏损增加，目标价由8港元降至7.7港元，现价相当于明年预测市账率0.7倍，估值吸引，维持“买入”评级。

该行称，集团派末期息每股6分人民币，高于预期，意味派息比率138%，股息收益率1.2%。集团计划今年将生产重点由原油转移至天然气，预计整体资本开支1910亿元人民币，同比增11%。

美银美林提到，管理层强调今年混合制改革及天然气改革，均成为今年能源板块的主要推动力。该行预期，公司未来十二个月将进一步分拆油气管道业务，以释放价值。