海通证券：予北方华创(002371.SZ)“优大于市”评级 价值区间363.85-454.81元

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，予北方华创(002371.SZ)“优大于市”评级，预计2021-23年营收90.33/122.82/162.53亿元，归母净利润8.19/11.9/15.06亿元。采用PS估值法，结合可比公司，予其PS(2021E)20x-25x，合理市值区间为1806.58-2258.22亿元，每股合理价值区间为363.85-454.81元。

海通证券主要观点如下：

未来3年半导体设备支出有望连续正增长，下游制造厂扩产带动国内设备龙头大规模量产应用。

根据统计，全球半导体前道设备投资2022E预计将接近1000亿美元。其中晶圆代工厂的资本支出将超过440亿美元，存储芯片厂的资本支出超过380亿美元，Micro/MPU微处理器芯片投资将近90亿美元，分立/功率器件领域的资本开支为30亿美元。分区域来看，预计2022E韩国将是第一大设备支出地区，达300亿美元;中国台湾、中国大陆、日本的设备支出分别为260亿美元、170亿美元和90亿美元。

预计从2020年开始，未来3年全球半导体设备投资支出将实现连续增长。该行认为公司作为国内主流半导体设备供应商，可以提供刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机、外延设备等集成电路及泛半导体领域产品、并实现量产应用，发展空间大。

证监会已核准批复非公开发行股票事宜，又向前顺利推进一步。

公司拟进行非公开发行股票，募集资金总额不超过85亿元，募集资金主要用于半导体装备产业化基地扩产项目(四期)、高端半导体装备研发项目、高精密电子元器件产业化基地扩产项目(三期)和补充流动资金。公司已于2021年8月24日收到证监会的核准批复非公开发行不超过1亿股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。

该行认为伴随证监会的核准批复，公司若成功实施此次非公开发行股票募集到所需资金，将进一步加强在半导体装备、高精密电子元器件领域的技术研发、生产制造能力，有利于公司未来进一步的做大做强。

风险提示：半导体行业周期波动、研发进展不及预期、下游客户扩产不及预期、市场竞争加剧导致客户开拓不及预期等。