兴业证券：维持万泽股份(000534.SZ)“增持”评级 航发基金战略增资 持续加码高温合金

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，维持万泽股份(000534.SZ)“审慎增持”评级，调整盈利预测2021-23年实现归母净利润1.01/1.4/1.97亿元，EPS0.2/0.28/0.4元/股，对应11月30日收盘价PE为81/59/42倍。

兴业证券主要观点如下：

公司发布《关于下属子公司增资扩股暨引入战略投资者的自愿性信息披露公告》，北京国发航空发动机产业投资基金中心拟作为战略投资者，以自有资金3000万元人民币对公司下属子公司上海万泽精密铸造有限公司进行增资，增资价款中409.09万元人民币计入上海万泽注册资本，剩余2590.91元人民币计入上海万泽的资本公积，增资的款项应用于与上海万泽主营业务相关用途。

本次增资后，航发基金将持有上海万泽3.75%的股权，公司间接持有上海万泽的股权由76.2%降至73.33%，上海万泽仍为公司下属子公司。

在国家科技“两机”重大专项的背景下，航发基金重点投资方向为航空发动机、燃气轮机上下游相关技术和产业领域，在航空发动机、燃气轮机相关产业整合方面具有专业力和影响力。据公司公告：“公司的高温合金业务正处于加速发展的窗口期，引进航发基金作为战略投资者符合公司的整体战略发展布局，有助于抓住行业发展机遇、补充现金流加大研发投入，将对公司的高温合金业务发展产生积极影响。”

截至2021年9月30日，上海万泽资产总额7.87亿元，净资产8204.95万元，2021年前三季度营业收入5106.11万元(2020年全年为3396.02万元)，净利润-405.97万元(2020年全年为65.27万元)，营收规模大幅增长。

风险提示：微生态生物制剂业务波动，高温合金业务扩张不及预期。