中概股不只是网易阿里们，一家暴涨超4000%的公司把纳斯达克整蒙了

本文来自“彩贝财经”

一家在美国上市的中资公司“莫名其妙”地被停牌了，美国东部时间2017年6月7日中午12:53:20，纳斯达克宣布 Wins Finance Holdings Inc. (Nasdaq:WINS)被强制停牌，同时要求其对公司股价的暴涨作出说明，在完全满足纳斯达克提出的追加信息披露要求前，不允许其在市场上继续交易。公司股票停牌前的价格为美股205.01美元。

Wins Finance Holdings Inc.，中文名称“稳盛金融控股集团”(以下简称：稳盛金融)。周三，在纳斯达克对其实施停牌之前，稳盛金融股价一度大涨184%，至230美元/股。

对于该股股价突然暴涨，稳盛金融驻纽约的投资者关系代表David Rudnick在电话中表示，“我们真的不知道发生了什么。”对于纳斯达克的要求，“我不知道谁会知道交易所需要什么信息”，David声称他不负责该事宜。

465美元/股————26美元/股————205美元/股

稳盛金融的股价在四个月内颠覆了美国资本市场的认知，而它真正走到聚光灯下是因其股价自去年底连续3个月的暴涨。今年2月，稳盛金融表示无法解释公司股价大涨原因(对比其2015年在纳斯达克的上市价上涨4555%)。

自己没法解释，那就靠别人来帮忙吧。2017年3月30日，在彭博3月份报道了这个谜团之后，名为FuzzyPanda Shorts给出做空报告。

报告指出稳盛金融存在潜在的市场操纵，市值被严重高估。分析其基本面，2016年财务较2015年同比下降幅度较大，净收入同比下降56%，净营收同比下降63%，税后收入下滑16%。报告预计，稳盛金融将被踢出罗素2000指数，FTSE Russell会在6月的年度调整之前做出最后决定。

随后，该公司的市值瞬间下跌了数十亿美元。

与此同时，多家律师事务所对稳盛金融发起诉讼。2017年6月5日，克莱因律师事务所宣布，代表2015年10月29日至2017年3月29日期间购买稳盛金融股份的股东提出集体诉讼。该诉讼已提交至纽约州地区法院，指控稳盛金融违反了联邦证券法。

投诉指称，稳盛金融对其业务和前景做出了虚假和误导性的陈述，从而人为地夸大了稳盛金融的股价。除其他指控外，据称稳盛金融对其在美国总部作出了实质性的虚假陈述，以便纳入罗素指数，因此稳盛金融不符合美国证券交易委员会的规定，未能保持适当的内部控制。

同日，Lundin Law PC，一家股东权益公司，宣布代表投资者对稳盛金融发起集体诉讼。就在市场认为稳盛金融已无生机之时，美国时间2017年6月7日，公司股价突然一柱擎天，一度跌至约4亿美元市值的稳盛金融的股价经过两个交易日的拉升，市值瞬间暴涨10倍，超过了40亿美元。

在美国资本市场闹妖，纳斯达克实在是看不下去了，公司股票被强制停牌，不解释个明白别想复牌。

4000%的涨幅让美国分析师崩溃了

同样是在今年2月，稳盛金融开始频繁引起美国分析师的关注。2017年2月2日，美国财经网站Seeking Alpha刊登题为“Potential Chinese Fraud - Wins Finance Holdings”的文章，文中详细列举了稳盛金融潜在的欺诈行为及可能的影响，并直言公司股价应该趋近于0元每股。

质疑一：公司在没有任何重大经营改善的情况下，过去一年股价暴涨2800%。

质疑二：公司去年底接近90%的折价率(当时的市价)被一家香港上市公司收购67.1%的股份，是否意味着公司股价估值过高?(后文会详解)

质疑三：潜在的诉讼可能以及美国证券交易委员会关于股价操纵的调查将会导致股价的暴跌。

质疑四：时任稳盛金融联合CEO的郝建明(今年4月卸任)在2016年以12元每股(明显低于当时市场价格)为公司高管配置1,450,000股公司的股票期权。

质疑五：去年6月开始，股价一直在低位徘徊的稳盛金融的股票成交量突然放大，似有买家在股价疯狂拉升前大量吸筹。而这也恰恰发生在2016年公司股权被香港上市公司收购之前。

基于以上质疑，该分析师表示，稳盛金融当前的估值非常值得怀疑。与此同时，公司管理层的股票期权到期后的抛售可能以及类似浑水或香橼等做空机构的潜在狙击可能都会导致公司股价暴跌。(后来证明也确实如此)

而对于公司是否内部交易行为的询问，稳盛金融在彭博披露的在美办公电话及邮件均无人应答。

而后的一周内，美国知名投资教育网站Investopedia也发表了题为“The Strange Tale of WINS Finance Holdings (WINS)”的分析文章，进一步质疑其存在严重估值泡沫。

文章认为，根据稳盛金融2017年1月6日公布的截至去年9月末的业绩，在营收只有230万美元的情况下，净利润却达到310万美元，这本就让人不可思议。更为夸张的是，公司股价的暴涨始于去年的11月，而稳盛金融310万美元的净利润与上年同期相比下降了34%，这样的业绩是如何支撑股价发疯式持续向上窜的?

根据公司披露，净利润的获取更多是依赖于公司的投资收益，这是把A股上市公司的套路搬到美国了吗?

就是这样一家盈利以百万美元计量、净利润还在大幅下滑的公司，公司市值在今年2月3日一度飙升至93.2亿美元!!!对比同在美国上市的金融服务公司，稳胜金融当时90亿美元的市值是美国最大的网贷平台LendingClub公司的近四倍，而营收却只有LendingClub的五分之一。

如此不合逻辑的估值彻底把美国的分析师搞懵逼了。Eiffel Peak Capital的分析师William McNarlandz说：“我们花了几百个小时研究这家公司(稳盛金融)，这已经变成我职业生涯中最抽象的一个故事。”

估值的炸裂让一桩股权收购显得格外扎眼

上述提到的股权收购更是一桩悬案。香港的一家金融服务公司民众金融科技(00279)曾在去年12月份签署协议，将以巨大的折让价格收购稳盛金融的多数股权。

民众金融科技(00279)于2016年12月13日发布公告称，该公司全资附属Spectacular Bid Limited(买方)与出售方订立购股协议，据此，买方拟以约2.6亿美元购买Wins Finance Holdings Inc.(目标公司)67.1%股本权益。

2.6亿美元的收购折合每股19.35美元，这和签署协议时的稳盛金融股价相比，折价率近90%。

然而就是这桩让人看不懂的股权转让，却因稳盛金融股价的暴涨暴跌而一直未披露更多细节信息。截至今年5月31日，民众金融科技公告显示，关于收购事项通告的通函延期至今年6月30日。稳盛金融之前曾表示，交易仍在接受香港交易所的审核。

审核一直悬而未决或许还因为民众金融科技自身遭到了香港证券及期货事务监察委员会的起诉。去年10月，公司公告显示，民众金融科技因2010-2011年收购及出售廖氏集团的权益时存在若干不当行为，遭香港证券及期货事务监察委员会起诉。

稳盛金融的背后不仅仅是一家金融服务公司

在稳盛金融成为漩涡中心之后，又一桩悬案出现。今年4月，时任稳盛金融联合CEO的郝建明突然宣布辞职。

这位原德御农业董事会主席兼首席执行官成为稳盛金融联合CEO要从一桩收购说起。2015年4月，一家当时同样在纳斯达克上市的中资公司Sino Mercury Acquisition Corp. 宣布收购稳盛金融100%股权，稳盛金融成为其全资子公司，并且自2015年10月起，Sino Mercury Acquisition Corp.在纳斯达克的简称改为“WINS”。与此同时，在2014年4月至2015年10月间任Sino Mercury Acquisition Corp董事会主席和首席执行官的郝建明成为稳盛金融的董事会主席和联席首席执行官。

Sino Mercury Acquisition Corp.(NASDAQ:SMAC)在2014年11月才刚刚完成在美国的上市，便急忙宣布收购稳盛金融，将稳盛金融装进上市公司这个大池塘。如此快速地整合上市公司资源，又再2016年底转让公司大部分股权给民众金融科技，加之股价的暴力拉升，不禁让人怀疑这是否只是一场寻求套利最大化的资本游戏?

一环扣着一环，一桩悬案接着另一桩悬案。这个看似抽象的故事在美国似乎很难被研究清楚，因为背后牵扯到一个又一个的中资公司。已经在美退市的SMAC，看似业绩不佳的稳盛金融，卸任公司联合CEO的郝建明......想要研究清楚他们之间千丝万缕的联系，恐怕需要先搞懂一个被称为代表晋商崛起的庞大资本势力——“德御系”背后的故事。（编辑：肖顺兰）