大摩：万达更新售产计划 对融创(01918)比富力(02777)更为有利

智通财经20日获悉，摩根士丹利发表研究报告，称万达集团改变之前资产出售计划，决定向融创中国(01918)出售13个文化旅游项目91%权益，经调整后代价438亿人民币，同时放弃向融创出售76家城市酒店权益交易，转以近200亿人民币将相关酒店权益售予富力地产(02777)，认为在新交易条款而言，对融创中国比富力更为有利。大摩对融创目标价18.5元，评级“增持”。

该行称，在新交易条款下，预计融创收购万达集团13个文化旅游项目相关权益，令融创收购支出减省185亿人民币，但交易同时可提高融创的资产净值795亿人民币，将可提高对其目前每股资产净值预测。

大摩称，富力地产向万达集团收购76家城市酒店权益交易，作价属便宜，相当市账率0.6倍及去年净息率4.4厘，但由于酒店业务属长周期的投资，或会对富力短期现金流及资产周转率构成压力，由于富力正推展A股上市计划，这次交易或需监管机构批准，或会推迟其A股上市进度。