中金:维持万洲国际(00288)“跑赢行业”评级 目标价6.4港元

中金对万洲国际(00288)2022/23年核心归母利润预测为14.29/14.46亿美元。

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持万洲国际(00288)“跑赢行业”评级,2022/23年核心归母利润预测为14.29/14.46亿美元,目标价6.4港元,较现价应有8.7%上行空间。考虑公司1H22中国肉制品和美国肉制品业务吨利同比增长,该行预计1H22核心归母利润为7.5亿美元,同比+39%,符合预期。

中国业务方面,肉制品:由于2Q22中国猪价环比1Q上行,因此肉制品吨利低于1Q,但由于肉制品成本仍处于偏低水平,该行预计中国肉制品吨利较好。销量方面,2Q疫情风险区域销量有所上升,其他局部有出行限制的区域肉制品销量承压,主因这些区域终端客流量有所下滑且肉制品地推难度加大,该行判断2Q22肉制品销量基本同比持平。生鲜冻品:考虑2Q22进口肉和国产肉销售利润有限,该行预计期内生鲜冻品利润主要由鲜销带动,屠宰头均利润预测约50-70元/头。此外,2Q22其他业务板块(禽业等,利润占比较低)利润或存压。展望2H22,该行建议关注2H22猪价走势、国产冻肉销售情况。

美国及欧洲业务方面:肉制品:2Q22美国猪价环比1Q上升,因此肉制品吨利小于1Q,但单季肉制品吨利仍处于历史高位。猪肉:由于美国生猪价格通常在2Q和3Q较高、1Q和4Q较低,2Q22生猪价格环比上升幅度高于猪肉价格,因此季内养殖利润环比改善但屠宰利润环比减少,该行预计2Q22猪肉板块取得小幅盈利,展望2H22,该行建议关注美国猪价走势和需求情况。至于欧洲业务方面,由于猪价环比提升,二季度欧洲养殖业务扭亏为盈,该行判断2Q22欧洲业务利润环比改善

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