直击调研 | 联盛化学(301212.SZ)：两处募投项目均已开工基建 将扩建DEO和新建丙酸丙酯等项目

智通财经APP获悉，9月21日，联盛化学(301212.SZ)在接受机构调研时表示，关于募投项目进展情况，公司两处募投项目均已开工基建，其中，超纯电子化学品及生物可降解新材料等新建项目于2021年3月在募集资金到位前已经用自有资金筹建，目前办公楼、研发及品控楼以及部分车间已建成；52.6万吨/年电子和专用化学品改建项目也已于2022年7月开工建设，前期的项目安全、环保和能源等手续已经办妥，目前规划施工等相关手续在办理中。按照当时可研预测，建设期为2年。在募投项目建设期间，公司将扩建DEO和新建丙酸丙酯等项目，同时，已扩建的1,2-戊二醇(PEO)项目产能也将逐步得到释放，将为公司未来的业绩提供支持。

联盛化学透露，公司上半年应收账款同比增加较多主要是公司上半年销售扩大，长期合作客户一般信用期较长(特别是国外客户)，故应收款较上年同期增加较多，但这些客户为长期合作的优质客户。另外，公司产品应用领域广泛，可用于医药、农药、化妆品等方面，公司所处行业不存在明显的周期性和季节性特征，但按照行业惯例，一般会在三季度高温时选择一个月左右时间安排检修。又因为化工行业的惯例为每年夏季高温时期安排检修，公司在检修之前会结合实际情况，制定安全生产计划，以最大限度的保证检修期间的产品供应问题。

生产管理方面，公司建有完善的安全生产体系，各级职责明确，严格落实了安全生产责任制；同时，公司加大了智能装备的投入，重点推进车间全流程自动化改造，全线采用DCS系统控制，大大减少了车间操作员工，目前车间现场人员主要为巡检人员；为了提升员工的积极性，公司采取车间承包制的管理模式，将公司的安全生产、成本管控等和车间整体绩效挂钩，增强了员工的主观能动性，大大提高了劳动生产率。

在经营模式上，公司拥有完整的采购、生产、销售体系。公司根据市场变化情况，结合自身定位，独立进行生产经营活动。公司产品销售由销售部门负责，产品的销售分为国内销售和国外销售两种，客户类型主要为医药、农药、电子化学品等生产商或贸易商。有关于公司贸易业方面，公司选择贸易产品会结合自身技术优势和BDO产业链上下游资源，公司贸易业务中部分产品销售的利润空间会存在技术附加值，有时公司还会根据原材料的趋势判断适当调整库存。公司通过“以销定采”的模式，降低贸易业务的风险。

未来，联盛化学从发展战略层面上考虑，公司采用金属锂循环回收，实现高品质、低成本产品生产，借助液体金属钠反应技术实现连续化、密闭化、自动化生产。未来将进一步借助技术优势扩展产品种类，丰富产品布局。同时公司也将加大产品的应用研究以开拓潜力的应用市场，公司现有产品涵盖医药、农药、电子化学品等领域，通过募投项目建设将进一步拓展可降解塑料板块，丰富电子化学品种类，未来将形成精细化工、电子化学品、可降解新材料三大业务板块，努力实现三大板块协同发展。

关于NMP未来的发展，公司认为，NMP主要应用于锂电池制备中，可作为锂电池正负极涂料的溶剂使用、也可作为电子芯片内的清洗溶剂使用。随着未来新能源汽车保持高速增长，对NMP的的需求也会随之增加。目前市场中NMP的产能包含回收处理产能和合成产能，这部分的市场空间将根据新能源的市场情况进行放量。公司募投项目布局了工业级、半导体级和电子级NMP产品，把握下游需求快速释放的机会。

谈及GBL现状、业内竞争对手情况以及公司GBL的竞争优势等相关话题，公司表示，GBL行业内的生产企业多数以一体化布局为主，GBL的市场流通量占比较小，同行业的停产暂未对流通市场产生剧烈影响。公司20940吨/年的GBL产线采用连续化生产方式，具有成本相对低，安全性高，公司可通过一体化布局向现有ABL、CMPK、NMP等产品产业链延伸。另外通过技术升级，公司GBL产品品质获得较大的提升，产品质量较好，获得了更多客户的认可。

关于公司ABL方面的优势与相关行业的竞争格局，公司分析，ABL主要应用于丙硫菌唑和维生素B1，丙硫菌唑是一种新型广谱类杀菌剂，丙硫菌唑专利到期后国内将新增产能带动上游ABL需求进一步提升，行业内出现部分新增ABL生产企业。公司2021年通过技改后，现拥有年产15000吨的国内首套利用液体金属钠连续反应制ABL的生产装置，进一步降低原料单耗，实现成本优化，增强了该产品的核心竞争能力，且公司长期从事ABL生产，积累了一批优质的国内外客户，公司产品具有性价比优势，会加深同下游客户合作，并成为他们稳定可靠的供应商。