大和：九兴控股(01836)第三季收入逊预期 削目标价至13.6元

智通财经APP获悉，大和资本发表研究报告，将九兴控股(01836)目标价由14.5元下调至13.6元，评级也由“优于大市”降至“持有”。该行称第三季收入逊于预期，但管理层重申全年指引。该行又称5%以上的股息回报率吸引，但暂不见增长催化剂。

九兴维持全年销售目标5600万对鞋，意味着第四季销售将较前两季表现稍为好转，同比升6至7%。该行相信可以达到此目标，因现时订单数目已超过5600万对。虽然Under Armour带来不少订单，但该行称订单主要为其生产低档跑鞋，平均售价及利润率均较低，因此关注毛利率会否因而受压。

另外，越南Nike厂已投产，管理层相信当厂房产能完全发挥后，每对鞋的生产成本可降低1美元，为经营利润率带来3%的上升空间。截至明年3月底，该厂房收到60万对鞋的订单，该公司预计明年出货量达6000万对，较该行原先预期的6100万对为低。该行因此下调出货量预测至5970万对，并调低2017至2019年每股盈利预测7至17%。