上海证券：继续战略乐观 把握Q2电子行业拐点机遇

智通财经APP获悉，上海证券发布研究报告称，维持电子行业“增持”评级，当前阶段，当下电子半导体依然处于强预期和弱现实的矛盾阶段，市场或在等待的基本面复苏拐点最快有望在Q2兑现;目前电子半导体行业市盈率依然处于历史较低位置;坚定看好本轮半导体轮动行情，当前位置仍保持战略乐观。

当前重点看好：半导体设计类标的和部分超跌标的里面的行业轮动机会，推荐IDM模式车规功率龙头闻泰科技(600745.SH)和IGBT龙头时代电气(688187.SH);建议关注预期差较大的钜泉科技(688391.SH);模拟IC重点关注驱动芯片领域的明微电子(688699.SH)、必易微(688045.SH)等，同时建议关注模拟龙头帝奥微(688381.SH)和力芯微(688601.SH);AIOT芯片建议关注中科蓝讯(688332.SH);Chiplet建议重点关注金海通(603061.SH);MR建议关注博众精工(688097.SH)。

▍上海证券主要观点如下：

部分下游细分赛道终端需求已逐步回暖。

1)3月30日，据洛图科技报道，3月面板厂投片量明显增加，部分产线已经接近或是满产状态，大厂稼动率上升到85%左右;2)3月30日，铠侠电子副总裁表示消费电子市场客户库存已慢慢恢复至健康水平，预计率先复苏。

半导体国产化政策支持力度不减。

1)3月2日，国务院副总理刘鹤强调，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量;2)3月24日，据集微网统计，国家大基金二期在制造领域继续投资晶圆制造(包括晶圆厂、IDM、存储)环节，侧重设备材料领域;3)4月12日，国务院总理李强表示要加快芯片研发制造等关键核心技术攻关。

该行认为，2023年电子半导体行业投资主线依然是行业复苏+新型国产化，叠加产业政策和流动性的顺风，电子半导体有望继续成为2023年市场核心主线轮动方向。

1)弱复苏：当前产业基本面依然处于弱修复阶段，根据行业追踪来看Q1可能是电子半导体行业基本面的底部，Q2有望确认行业复苏的拐点，同时后续4-5个季度有望持续修复，支撑电子科技板块继续上行。当下仍可继续保持乐观心态，产业周期的钟摆正在回归中。

2)新型国产化：短期看预计未来或有望出台更细化、力度更强的政策，整体政策有望偏向新型举国体制，重点扶持卡脖子的设备材料，同时在新技术路径上也有望加码，例如布局Chiplet来保持乃至缩小与海外的差距;财政和投资扩产等也有望加大扶持力度，国产线投资可能也会继续加码。

风险提示

海外制裁加剧、下游终端需求复苏不及预期、国产化支持政策力度不及预期。