拜登即将与麦卡锡会谈 债务僵局能否迎实质性突破?

智通财经APP了解到，美国总统拜登与共和党众议院议长凯文·麦卡锡当地时间周二将就提高31.4万亿美元的美国债务上限问题面对面宣布彼此的立场，若国会不采取行动，三周后可能将出现前所未有的美国债务违约。在美国东部时间下午4点总统办公室会议之前，没有任何迹象表明其中一方会立即同意做出任何让步，以防止最早在6月1日发生美债违约。

经济学家纷纷警告称，美债陷入长期的违约可能会使美国经济陷入严重衰退，届时美国失业率将飙升至8%以上、美国股市或将暴跌超45%，同时美债收益率将飙升，并且将极大程度破坏以美国国债为基础的全球金融体系的稳定性。

数据显示，政府总支出平均每月约为5250亿美元。其中很大一部分是赤字类型的支出，第一季度平均赤字类支出约为2250亿美元。触及债务上限将意味着政府无法再维持预算缺口，直接或间接地对数百万依赖政府资金的美国人造成最直接的打击。因此，美国史无前例的债务违约给市场带来的冲击将使数十亿美元的财富蒸发。

市场对美债违约的恐慌情绪不断升温

华盛顿两党在提高美国债务上限问题上彻底陷入僵局，增加了金融市场出现剧烈动荡的风险。如果美国政府未能如期支付利息，投资者将纷纷要求于美国潜在债务违约日期前后到期的美债支付更高的收益率溢价，因此全球的美债投资者将大举抛售美债进而不断推高美债收益率，尤其是较短期的美债。

美债收益率不断被推高的结果就是各类型的融资成本不断上升，比如美国抵押贷款利率。因此，如果华盛顿两党不及时达成债务上限协议，可能演变成一场蔓延至全美的严重经济衰退。

一些投资者已经在为美债违约做好准备工作。美国政府债务违约保险成本，即一年期美国信用违约掉期(CDS)利差，上周飙升至2007-2009年金融危机以来的最高水平，一大群衍生品投机者正蜂拥押注一项看似不可想象的赌注——那就是美国政府将因债务上限问题而拖欠债务。

被称为信用违约掉期(CDS)的衍生品交易正在美国火速升温，自今年年初以来，与这些合约挂钩的押注金额已增长约8倍。也就是说，如果美国政府未能按时向债权人支付款项，这些合约将给这些投机者带来丰厚的收益。

6月上半月到期的6,500亿美元美国国债收益率飙升至纪录高位，反映出这些债券无法如期偿还的可能性增加，以及投资者还要求于美国潜在债务违约日期前后到期的短期美债支付更高的收益率溢价，以补偿他们可能无法获得支付利息的风险。

投资者历来要求在美国借贷能力耗尽后不久，或者即将耗尽时偿还的美债获取更高的收益率。这让人们非常关注美债的收益率曲线——那就是最短期限的国债——以及由此出现的潜在混乱。曲线特定部分明显的向上扭曲往往表明投资者越来越担心，此时美国政府可能面临违约风险，而现在这一担忧情绪在6月初左右最为突出。周一，美国政府以5.14%的收益率出售了570亿美元的三个月期美债，这些债券定于8月10日到期。这是自2001年1月以来该基准债券的最高拍卖收益率。

拜登政府拒绝附加任何削减支出的协议，两党分歧日益加大

这位民主党总统呼吁美国国会的议员们无条件提高联邦政府自行设定的债务上限，然而，共和党众议院议长凯文·麦卡锡表示，众议院不会批准任何不削减政府支出以解决日益增长的预算赤字的相关协议。

过去的债务上限之争通常在美国两党谈判的最后几个小时匆忙达成协议，从而避免了美债违约。在2011年，这场债务上限之争导致该国的最高信用评级被国际评级公司下调;参加过那次债务上限之争的一些“老兵”警告称，由于政治分歧扩大，目前的政治局势更加危险。

但是，周二的会议可能是一段越来越令人担忧的混乱时期的开始，因为两党谈判的最终结果存在很大的不确定性。

白宫新闻秘书让-皮埃尔(Karine Jean-Pierre)周一告诉记者，拜登计划在会议上提出:“国会有宪法义务采取行动，防止美债违约。总统会非常清楚这一点。”

据了解麦卡锡所在的共和党在美国众议院占微弱多数优势，他希望将债务上限的表决与白宫认为过于严厉的全面削减支出计划彻底挂钩。

路易斯安那州的共和党参议员比尔·卡西迪周一表示:“削减一些你似乎执意要做的支出，然后我们才能进行谈判。”白宫则表示，拜登总统将同意就预算进行单独的讨论，但拒绝将削减支出计划与债务上限绑定。

拜登与麦卡锡的会面将是他们自2月1日以来的首次会面。参议院多数党领袖查克·舒默和参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔将加入他们的行列。众议院民主党领袖哈基姆·杰弗里斯也将参加拜登与麦卡锡会谈。

美国两党积极谈判的开始可能会缓解全球投资者的紧张情绪。在上周，投资者们迫使联邦政府为一个月期的美债支付了有史以来最高标准的美债收益率，以补偿他们可能无法获得支付利息的风险。

此外，拜登的海外旅行计划和参众两院的休会规则意味着，按照计划，所有三方势力在6月1日之前只有7天的时间共同停留在华盛顿。

美国财政部长耶伦周一表示，未能提高债务上限将对美国经济造成巨大打击，并削弱美元作为全球储备货币的地位。

白宫官员讨论了拜登总统是否有权通过援引美国宪法第14条修正案来自行提高债务上限，但拜登上周对媒体表示：“在这个问题上，我们还没有到那个地步。”第14条修正案规定，美国公共债务的有效性“不容质疑”，不少经济学家指出启动该法案将引发一些法律挑战。

“X-day” 越来越近!

在过往美国债务上限谈判的历史上，美国政府通过举债筹集的现金和一些非常规的特别措施都已消耗完毕的债务上限正式截止日通常被称为“X-day”。

尽管拜登政府本身已经提供了最快可能在6月正式触及X-day的指引时间段，但来自华尔街的预测者也一直忙于根据政府现金流以及对税收和支出的预期来计算预期数字。一些策略师已经将他们的预期时间段往前移，以与华盛顿的预测更加一致。

华尔街大行高盛近日表示，美国触及关键的债务上限最后期限的时间可能会早于市场普遍预期，高盛预计“疲软”的税收或将使美国政府走上金融债务违约的“快车道”。高盛的经济学家团队近日表示，虽然初步统计数据透露的信息有限，但是4月份迄今为止的“疲弱”税收表明，在6月上半月达到美国债务上限的可能性大幅度增加。

与此同时，还有一些策略师则坚持他们预计X-day将于夏末来临，尽管财政部最近的现金流表明，它是否能撑到6月15日是一个难题——这是一个关键的时间点，不少经济学家预计这一天将是引发一系列市场震荡的美债违约日。

前经济顾问给出打破债务上限僵局的利器：市场暴跌

拜登政府前经济顾问达利普·辛格(Daleep Singh)表示，只有美国，乃至全球金融市场遭遇一波大规模的冲击，才能激励两党的政客打破目前的美国债务上限僵局。辛格表示：“如果我们在周二的会议上取得重要突破，我会感到惊讶。在我看来，市场带来的‘激励’还没有到位。”

现任PGIM固定收益首席全球经济学家的辛格周一在接受采访时表示：“我担心尚未明显的市场压力仍然是为华盛顿两党拒绝妥协而提供的掩护因素。”

作为经济顾问委员会前任主席，并见证了2011年债务上限僵局的芝加哥联储主席古尔斯比指出，即使是最后一秒达成协议也有严重损害消费者信心的风险存在，而且这可能会引发金融市场对美国国债的兑付质疑，从而重新引发银行业动荡，因为一些贷方可能依赖美国国债作为抵押品，与此同时借贷成本可能会飙升。